全球大类资产配置周报：黄金下挫是短暂调整还是趋势反转？

（以下内容从中国银河《全球大类资产配置周报：黄金下挫是短暂调整还是趋势反转？》研报附件原文摘录）
经济事件： （ 1）特朗普总统周五宣布，他已选择律师兼前美联储官员凯文 ·沃 什 (Kevin M. Warsh)担 任 下 一任 美 联储 主 席。 如果 获 得 参议 院 确认，沃什将接替杰罗姆·鲍威尔(Jerome H. Powell)成为下一任美联储主席。 （ 2）美联联邦公开市场委员会（ FOMC） 1 月以 10 票赞成、 2 票反对的结果，维持联邦基金基准利率不变。
商品市场： 本周， 1 月 30 日，金价、银价经历了“过山车”行情。短期内黄金、白银的价格已大涨 ， 30 日部分的获利盘了结与交易所上调保证金引发的机构多头头寸平仓形成共振，程序化交易（ CTA） 放大跌势， 抛压集中释放 。此次贵 金属价 格下挫可以 看作是黄 金牛市 下的市场主 动降温，并非资金恐慌性撤离。在金银价格连续刷新历史高点后，短期内出现获利了结价格回调本身属于正常现象，有助于释放过热情绪，为后续行情重新积蓄力量。 其次，美国总统特朗普提名前美联储理事凯文 ·沃什为下一任美联储主席， 沃什重申货币独立， 排斥财政赤字货币化 ， 缓解了市场对美联储独 立性的担 忧，也 是导致周五 贵金属价 格跳水 的核心原因 。 下周， 5000 美元/盎司是黄金价格的关键支撑， 走势仍面临技术短期调整以及美元对“ 沃什提名” 事件的进一步反应。 若下周美伊局势进一步升级，可能导致油价进一步上行。
债券市场： （ 1）美债：收益率曲线形态的变化（长端升、短端降）反映出 市 场 正 在 重 新 定 价 ， 市 场 可 能 仍 在 评 估 和 消 化 沃 什 的 “ 鹰 派 缩 表 +降息” 的政策组合对长期利率的影响。下周长债利率有望进一步上行， 应关注重要数据包括，美国 1 月非农就业数据、 CPI 数据等。 （ 2）中债：下周，临近春节，需关注央行是否会通过公开市场操作加大流动性投放，同时消化美联储新主席沃什的外溢效应。
汇率市场： （ 1） 本周，美元指数呈现“ V 型”反转态势，美元指数整体微跌 0.40%，同时经历了恐慌性抛售与预期修复性反弹之间的剧烈变化。下周， 可能进一步利好美元， 市场的关注点将从事件冲击彻底转向基本面验证。 （ 2） 下周，欧央行利率决议周四预计利率维持不变，鉴于欧央行内部已对欧元强势产生警惕，其对通胀和汇率的态度可能偏鸽，若欧元进一步走强可能增加欧央行加息。 （ 3） 下周，英央行大概率维持利率不变，呈现多头趋势。 （ 4） 下周，重点聚焦美国非农数据和干预风险，基本面支撑日元可能进一步上行。 （ 5） 下周，央行中间价、可能的公开市场操作和政策对汇率波动的容忍度可能影响汇率的走势。
权益市场： 本周，全球股市走势呈现新兴市场领涨，而美国、欧洲、日本等发达市 场则普遍 下跌。 周初美元下 跌 ，缓解 了新兴 市场外部融 资压力，资金涌入，韩国股市、中国香港股市、巴西、印度股市受益。
风险提示： 海外降息不确定风险；特朗普新政策不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险；国内政策落地效果不及预期风险。