商贸零售行业周报：老铺黄金SKP活动开启，关注春节销售超预期催化

（以下内容从开源证券《商贸零售行业周报：老铺黄金SKP活动开启，关注春节销售超预期催化》研报附件原文摘录）
老铺黄金SKP活动开启，关注春节销售超预期催化
本周国家统计局发布社零数据：2025年全年我国社零总额同比+3.7%，其中12月同比+0.9%，消费呈温和复苏态势。分消费类型看，服务零售表现优于商品零售；分渠道看，线上业态持续复苏，线下超市、便利店和专业店表现相对稳健；分品类看，必选消费品类基本稳健，粮油食品表现更优，可选消费品类表现有所分化，化妆品、金银珠宝表现更优。展望后续，在零售业高质量转型的政策指导下，新一年有望进一步释放消费潜能。此外，1月24日老铺黄金北京SKP门店启动情人节大促，店铺销售表现火热，消费者反馈热烈、排队热度高。在金价走高与老铺涨价预期共同作用下，消费者购买意愿增强并有望提升相关预算，需求端保持较高水平，关注春节销售超预期催化。我们认为，高端中式古法黄金仍在持续破圈，老铺黄金作为高端黄金稀缺供给方，品牌溢价已建立，高势能商圈持续布局，叠加高净值客群运营与服务能力提升，长期成长动能强劲。
行业关键词：DFS、鸣鸣很忙、欧舒丹、林里、问小团等
【DFS】中国中免收购DFS大中华区业务，LVMH成为股东。
【鸣鸣很忙】鸣鸣很忙香港IPO拟募资31亿港元。
【欧舒丹】欧舒丹拟赴美国IPO。
【林里】林里完成数千万元A轮融资。
【问小团】美团上线“问小团”AI搜索功能，拓展本地生活服务场景。
板块行情回顾
本周（1月19日-1月23日），商贸零售和社会服务指数分别报收2541.70点/9615.81点，分别上涨2.16%/上涨3.20%（同期上证综指累计上涨0.84%），在31个一级行业中分别位居第16/12位。商社各细分板块中，本周钟表珠宝板块涨幅最大，2026年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周新华百货（+22.0%）、三峡旅游（+18.7%）、新迅达（+18.3%）涨幅靠前。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；
投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；
投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等；投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。