快递行业2025年12月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定

（以下内容从东兴证券《快递行业2025年12月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定》研报附件原文摘录）
事件：2025年全年，我国邮政行业寄递业务量完成2165亿件，同比增长11.5%。其中，快递业务量达1990亿件，同比增长13.7%。全年邮政行业收入1.8万亿元，快递业务收入为1.5万亿元，同比分别增长6.4%和6.5%。
2025年12月全国快递服务企业业务完成量182.1亿件，同比增长约2.3%；快递业务收入约1388.7亿元，较去年同期略增；单票收入约7.63元，同比下降约1.6%。
点评：
件量增速略低于预期，仍在探底：2025年12月行业件量增速较11月进一步下降。去年同期价格战较为激烈，以价换量现象较为严重，导致基数较高，而今年行业反内卷持续发力，加之双十一以来行业需求偏弱，导致件量同比增速降至较低水平。上市公司件量同比增速环比11月也都有所回落，其中圆通由11月的13.6%降至9.0%，韵达由-4.2%降至-7.4%，申通由14.7%降至11.1%。顺丰件量增速9月以来高位回落，12月增速回落至9.3%。
行业单价降幅收窄，通达系单票收入维持稳定：价格方面，2025年12月行业单票价格同比降幅收窄至1.6%。整体来看，下半年反内卷以来，除11月单票收入同比降幅扩大外，其余月份单票降幅呈持续收窄态势，价格指标整体依旧向好。通达系方面，圆通12月单票收入环比提升0.4%，韵达和申通环比分别下降0.5%和3.3%，较11月变化幅度不大。顺丰单票收入环比提升2.5%，同比降幅则持续收窄，结合顺丰件量同比增速回落至10%以下，我们认为顺丰本轮通过吸纳电商件业务提升产能利用率的进程接近尾声，目前业务结构已经接近稳态。
投资建议：虽然双十一以来需求低于预期给行业造成了一定压力，但通达系单票收入依旧维持了稳定，这体现出反内卷对行业价格端的支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处于上行周期的前段，后续盈利能力有望持续恢复。
行业增速下行导致存量市场重要性凸显，价格战逻辑或将有所改变，服务质量的提升会被抬到更加重要的位置上，这有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通。
风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等