财政新闻发布会快评：五项新政落地，政策协同共促内需

（以下内容从中国银河《财政新闻发布会快评：五项新政落地，政策协同共促内需》研报附件原文摘录）
1月20日上午，财政部官网连续发布5个文件，事关消费贷、民间投资等。下午财政部举行“发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展”新闻发布会，并答记者问。我们对此解读如下：
一、与央行形成高效政策协同
此前1月15日央行举行新闻发布会，推出八项结构性货币政策措施，并强调在实施过程中，将与财政贴息、担保和风险成本分担等财政政策协同配合。20日财政部发布5份贴息、担保等政策文件，精准对接央行重点支持的扩大内需、科技创新、中小微企业等领域。从央行到财政两场发布会间隔3个工作日，政策基本无缝链接，避免政策空窗期，体现当下货币与财政高度协同发力的特征。
二、5份财政文件与央行政策精准对接
（一）中小微企业贷款贴息政策。这是一项新设政策，贴息年化1.5%，单户上限5000万，聚焦新能源汽车、工业机器人等14条重点产业链及上下游产业等诸多领域。精准对接此前央行单设1万亿民营企业再贷款（利率降低0.25%至1.25%）。两者协同，成本叠加下降——民企获央行再贷款成本降0.25%，财政再补1.5%，实际融资成本降低1.75个百分点。
（二）民间投资专项担保计划。这也是一项新政策，提高了授信担保额度、风险分担的比例和代偿上限，让银行敢贷、愿贷、多贷。专项担保计划额度5000亿元，分两年实施，代偿上限提至5%。对接央行结构性降息0.25个百分点，截至2025年年末，结构性货币政策工具余额为5.4万亿元，预计可为银行节省成本约135亿元。两者协同，担保计划降低“畏贷”风险，降息提升银行“愿贷”意愿，解决不敢贷、不愿贷双重障碍。
（三）设备更新贷款贴息政策。这是对现有政策的优化，将科技创新类贷款纳入贴息，贴息年化1.5%，期限2年；增加建筑和市政、养老等支持领域。同时，经办银行也进一步扩围。精准对接此前央行将科技创新和技术改造再贷款额度从8000亿元增至1.2万亿元，支持领域拓展至研发投入高的民营中小企业。两者协同，央行提供优惠资金，财政直接补贴企业，共同发力技术改造。
（四）服务业经营主体贷款贴息政策。这是对去年出台政策的一次优化，单户上限从100万提至1000万，贴息1个百分点，贴息1年；新增数字、绿色、零售领域，经办机构增至90多家银行。对接此前央行拓展服务消费与养老再贷款的支持领域。两者协同，财政贴息服务业扩大供给，央行再贷款保障资金，双向促进服务消费复苏。
（五）个人消费贷款贴息政策。这也是一项优化政策。此次取消单笔500元、累计1000元上限，保留年3000元上限；将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。对应央行强调“支持扩大内需”。两者协同，降低消费信贷成本，释放居民购买力，与“提振消费、扩大内需”总目标一致。
三、新闻发布会划重点
（一）2026年总体支出力度“只增不减”。发布会提出2026年财政政策基调“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。“总量增加”，就是要扩大财政支出盘子，确保必要支出力度，我们预计2026年狭义赤字率或在4.0%左右，对应狭义赤字规模5.9万亿元左右，广义预算内财政赤字规模大致在12.5万亿左右，对应广义赤字率8.5%左右。“结构更优”，意味着要持续优化支出结构，一方面，坚持内需主导，“两重、两新”仍是重要抓手；另一方面，加大对新质生产力、“投资于人”等重点领域投入。“效益更好”，就是着力提高资金使用效益，包括优化“两新”政策实施、完善专项债券项目负面清单管理等。“动能更强”，就是深化财税重点领域改革，我们认为今年改革重点或聚焦于以下两个方面——消费税改革有望加快推进以及合并地方附加税，进一步激发经济的内生活力。
（二）2025年财政收支平衡可以实现。发布会指出2025年财政收支运行可以概括为以下三点：一是财政收入“前低中高后稳”。二是收支平衡目标可以实现。收入方面，一般公共预算收入保持恢复性增长态势，总体平稳。支出方面，全国一般公共预算支出靠前发力、保持强度，为经济社会发展提供了必要的财力支撑。预计全年可以实现收支平衡。三是重点支出保障有力。
（三）回应出口退税取消。发布会指出，此次出口退税政策的调整，有利于促进资源的高效利用，减少环境污染和碳排放，推动经济社会发展全面绿色转型。同时，也有利于引导产业结构合理调整，促进产业转型升级，综合整治“内卷式”竞争，推动经济高质量发展。
（四）对地方财政补贴开展专项整治。发布会指出，对于个别地方可能存在的违规补贴行为，中央政府高度重视、坚决纠正。2025年财政部已经会同有关部门组成了跨部门专班，对地方财政补贴开展专项整治。下一步，我们将持续完善专班工作机制，加强信息共享和监管协同，健全财政补贴规范管理制度体系，深入推进清理规范工作。同时，我们也会压实属地责任，加强监督管理，对违规问题发现一起、纠治一起，坚决整治“内卷式”无序竞争。
风险提示
1.国内经济复苏不及预期风险
2.国内政策落实不及预期风险
3.房地产市场大幅走弱的风险