策略周报：理性降温，景气度仍是避风港

（以下内容从华宝证券《策略周报：理性降温，景气度仍是避风港》研报附件原文摘录）
投资要点
【债市方面】债市情绪改善，重视高票息配置。近期央行公开市场操作净投放呵护流动性，叠加权益市场有所降温，央行超预期下调结构性政策工具利率，债市情绪改善，10年期国债收益率短期内快速修复。不过本次利率下调集中于再贷款、再贴现等定向工具，侧重于信用扩张，并非全面降息；且一季度政府债供给压力仍有扰动；叠加权益市场春季行情尚未结束，展望后市我们认为短期收益率进一步向下突破概率有限，10年期国债收益率或围绕1.85%中枢波动，重视高票息配置。若1月下旬政府债供给扰动减弱，则有望形成中期做多布局机会。
【股市方面】监管引导市场回归理性，市场重心或从题材回归景气度。监管为防范过热风险，本周引导市场回归理性，沪深300等权重ETF抛压上升引发指数调整，量能也冲高回落，商业航天和AI应用两大题材大幅调整。展望后市，市场归回理性后更有益于指数慢牛以及资金重回高景气板块。短期内指数或仍处于降温阶段，可待权重抛压减弱后再行布局，建议继续关注并持有景气度向上的行业，如AI硬件、机器人、半导体、新能源、有色、化工、创业板等方向。
风险提示：经济修复不及预期的风险，政策效果不及预期的风险，关税博弈持续升级的风险，地缘政治风险，海外经济衰退风险，外部政策不确定性风险。本报告模拟组合结果基于对应模型计算，非实盘业绩，需警惕模型失效的风险；文中涉及基金组合等模型结果，仅供研究参考，不构成投资建议；模型均基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测。