宏观经济专题：建筑开工转暖

（以下内容从开源证券《宏观经济专题：建筑开工转暖》研报附件原文摘录）
供需：建筑开工转暖，工业开工有韧性，需求仍弱
1.建筑开工：部分开工率季节性位置回升，房建同比好于基建。最近两周（12月28日至1月10日），2026开年石油沥青装置开工率、磨机运转率高于2025年同期，2025年末水泥发运率处于同期历史中位。2026开年基建项目水泥直供量同比降幅仍大，房建水泥用量则接近2025年同期。资金方面，2026开年建筑工地资金到位率同比低于2025年同期。
2.工业生产端，化工开工表现仍偏强，汽车钢胎、焦化表现较弱。最近两周（12月28日至1月10日），工业开工出现分化，化工开工表现仍偏强，汽车钢胎与焦化企业开工表现较弱。化工链中PX开工率维持历史高位，PTA开工率处于历史中位，汽车钢胎开工率处于同期历史中低位，焦化企业开工率降至历史低位。3.需求端，建筑需求仍弱，汽车、家电销售仍弱。最近两周，螺纹钢、线材、建材表观需求均处于历史低位。乘用车四周滚动销量同比延续负增，中国轻纺城成交量回升至历史中高位，主要家电线上、线下销售仍弱。
商品价格：铜、铝、黄金价格均再创历史新高
1.国际大宗商品：最近两周（12月27日至1月9日），原油价格震荡运行，铜、铝、黄金价格震荡上行，铜、铝、黄金价格均再度创历史新高。
2.国内工业品：有色带动国内工业品价格震荡偏强运行。国内定价工业品价格震荡上行，南华工业品指数震荡偏强运行，主要由有色金属带动。细分品种下，最近两周螺纹钢价格震荡运行，煤炭价格有所回落；化工链产品价格涨多跌少，建材产品沥青上涨，水泥、玻璃下跌。
地产：同比降幅仍大
1.新建房：成交同比降幅仍大。开年以来（1月1日至1月11日），全国30大中城市商品房成交面积平均值较2024、2025年同期分别变动-48%、-48%，降幅有所扩大，部分受假期错位影响。一线城市成交面积较2024、2025年同期分别变动-20%、-49%。
2.二手房：成交量仍偏弱。价格方面，截至12月29日，二手房出售挂牌价指数环比延续回落；成交量方面，开年以来(1月1日至1月11日)，北京、上海、深圳二手房成交同比仍为负，较2025年同期分别同比-39%、-17%、-39%。
1月前11日出口或将有所回落
多指标模型指向2025年12月出口同比+3.8%左右，1月前11日出口同比+3.4%左右；而不考虑模型的上海装载集装箱船数量同比指向12月出口同比在+3%左右，1月前11日出口同比在-2%左右。
风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。