银行理财周度跟踪：公募销售新规正式落地，理财子深化推进新直联系统上线

（以下内容从华宝证券《银行理财周度跟踪：公募销售新规正式落地，理财子深化推进新直联系统上线》研报附件原文摘录）
投资要点
监管和行业动态：1、12月31日，中国证监会正式发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，并定于2026年1月1日起施行。此举是对2025年9月《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》（征求意见稿）的细化和最终确认，标志着公募基金行业费率改革第三阶段的全面落地，旨在系统性规范销售秩序、降低投资者成本并引导长期投资理念。2、据12月29日中国理财网消息，交银理财新一代理财信息登记直联系统的产品信息与投资者信息登记模块，正式通过银行业理财登记托管中心验收并上线运行。交银理财此次上线的突出亮点在于率先完成了“产品信息登记模块”的直联切换，成为业内首家在该模块实现新系统对接的理财公司。
收益率表现：上周（2025.12.29-2026.1.4，下同）现金管理类产品近7日年化收益率录得1.35%，环比上升5BP；同期货币型基金近7日年化收益率报1.19%，环比下降2BP。上周各期限纯固收和固收+产品收益普遍下降。债市总体呈现震荡走势。周初至周中，受跨年资金面趋紧、股市情绪回暖、12月制造业PMI超预期回升和超长债供给担忧等因素影响，债市情绪偏弱，收益率上行为主；直至周三晚间，公募销售新规正式稿落地，其对赎回费的放松安排及过渡期延长的务实设计，有效缓解了此前市场对债基集中赎回的担忧，形成边际利好支撑，带动1月4日收益率回落。全周来看，10年国债活跃券收益率较上周基本持平至1.84%，30年国债活跃券收益率上行3BP至2.25%。展望后市，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局：其一，货币政策虽整体延续适度宽松基调，但市场对进一步宽松的预期分歧犹存；其二，政府债供给呈现“靠前发力”态势，长期限品种供给压力较为显著；其三，当前债市对基本面数据的敏感度持续偏低，利多消化空间有限；其四，“股债跷跷板”效应仍将持续影响资金流向，若A股春季行情延续，或进一步分流债市资金，且在低利率环境下，居民资产向权益市场配置的趋势仍在强化。
破净率跟踪：上周银行理财产品破净率0.86%，环比下降0.15个百分点，信用利差环比走阔4.12BP。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率承压上行。
风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。