策略点评：A股迎来开门红

（以下内容从德邦证券《策略点评：A股迎来开门红》研报附件原文摘录）
投资要点：
摘要。 2026 年 1 月 5 日周一， A 股市场迎来开门红，放量 5000 亿；国债期货市场多数下行；商品市场涨跌参半。
一、市场行情分析
1）股票市场：大幅放量，迎来开门红
权益市场迎来开门红。 1 月 5 日， A 股市场迎来 2026 年开门红。其中，上证指数收涨 1.38%报 4023.42 点，深证成指涨 2.24%，创业板指涨 2.85%，北证 50 涨1.8%，科创 50 涨 4.41%，万得全 A 涨 1.99%，万得 A500 涨 2.08%，中证 A500涨 2.14%。 A 股全天成交 2.57 万亿，上日成交 2.07 万亿，较上个交易日放量 5000亿元。
赚钱效应明显，题材多点开花。 今日市场赚钱效应极好，全市场 4180 支个股上涨，1162 支个股下跌。盘面上，脑机接口板块大幅活跃， Wind 脑机接口指数涨近 10%，或主要受马斯克方面消息影响，其表示脑机接口公司“Neuralink”将于 2026 年开始对脑机接口设备进行“大规模生产”，并转向“更加精简和几乎完全自动化的外科手术流程”。此外，元旦停盘期间利好催化频繁，国家药监局数据显示， 2025 年我国已批准上市的创新药数量创历史新高； Grok 新版本发布等。相关消息或均带动盘面上行， 为创新药、 AI 应用等板块行情带来一定催化。
开门红后，慢牛行情有望更加乐观。 2025 年的末尾， A 股市场成交量持续站稳两万亿。 2026 年的开端， A 股市场放量上行，再度站上 4000 点，同时从结构上看，并非是题材的单独活跃，而是伴随了保险等权重板块上行，为后续的行情持续性进一步打下基础。展望后续， 当前人民币兑美元仍旧保持上行趋势， A 股市场春季行情有望逐步展开，预期 A 股市场未来或仍将延续震荡慢牛走势。针对近期的市场传闻，宇树科技回应其上市过程仍在正常推进中，而美国对委内瑞拉的军事行动也进一步提升了原油的资源品的重要性。我们认为市场仍处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势，建议持续关注商业航天、人工智能、机器人等相关科技领域，此外，石油石化、有色金属等周期板块未来或有持续表现。2)债券市场：国债期货多数下行
国债期货市场多数下行。 1 月 5 日，国债期货收盘多数下跌， 30 年期主力合约跌0.05%报 111.320 元， 10 年期主力合约涨 0.03%报 107.855 元， 5 年期主力合约跌 0.02%报 105.705 元， 2 年期主力合约跌 0.03%报 102.414 元。
节后流动性逐步宽松， Shibor 短端多数品种下行。 公开市场方面，央行公告称， 1月 5 日以固定利率、数量招标方式开展了 135 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量 135 亿元，中标量 135 亿元。 Wind 数据显示，当日 4823 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 4688 亿元。资金面方面， Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行 0.6BP 报 1.264%； 7 天期下行 0.5BP 报 1.423%； 14 天期下行6.1BP 报 1.457%； 1 个月期下行 0.5BP 报 1.574%。
配置需求仍存，关注后续政策变化。 短期来看，此前的 PMI 数据表明当前国内经济温和回暖，国内权益市场春季行情持续演绎未来或保持慢牛格局，短期内或对债市存在一定影响。展望后续，我们认为保险、银行理财等长期资金对长债配置需求仍存，在中央经济工作会议“适度宽松”定调下，市场或对 2026 年一季度降准概率预期升温，若落地将打开长端利率下行空间。3)商品市场：商品涨跌参半，贵金属再度活跃
商品市场涨跌参半，贵金属再度活跃。 2026 年 1 月 5 日国内商品期市收盘涨跌参半，贵金属涨幅居前，钯金涨 8.88%；新能源材料多数上涨，碳酸锂涨 7.74%；基本金属全部上涨，沪铝涨 3.98%；化工品涨跌参半，沥青涨 3.95%；航运期货全部上涨，集运指数(欧线)涨 1.48%；能源品跌幅居前，原油跌 3.39%；黑色系多数下跌，焦煤跌 3.14%；油脂油料多数下跌，棕榈油跌 1.44%；农副产品多数下跌，生猪跌 0.98%；非金属建材全部下跌， PVC 跌 0.67%。
美国军事行动影响下，贵金属再度活跃。 贵金属整体走强，钯金涨 8.88%，黄金涨1.40%， 白银涨 1.16%。消息面上，当地时间 1 月 3 日，美国袭击委内瑞拉首都加拉加斯及米兰达州、阿拉瓜州、拉瓜伊拉州多地，掳走委内瑞拉总统马杜罗及其夫人。 我们认为相关军事行动短期内或提升市场抗风险需求，带动贵金属价格回升；长期范围内，此举或将进一步催化去美元化，催化金价的长周期上行。展望后续，黄金走势有望保持稳定，伴随全球地缘风险不断累积，黄金的货币属性正不断显现，全球央行购金需求预计将对黄金价格带来持续的支撑。
碳酸锂价格大幅上行，枧下窝复产或有所延后。 今日碳酸锂涨 7.74%，价格出现明显波动。消息面上，宁德时代枧下窝锂矿复产或有所延后。 2025 年 8 月 9 日，宁德时代在宜春奉新县投资的枧下窝矿区因采矿证到期被宣布停产。伴随近期该矿区进入第一次环评公示阶段， 后续的相关流程进度对此前的市场所预期的复产时间带来了一定挑战。展望后续，在当前行业反内卷政策的影响下，枧下窝锂矿的停产复产或仅为大趋势中的小波段，后续行业政策的推进有望推动新能源板块利润持续回升。
2）近期核心思路总结
权益方面， 我们认为上证再度登上 4000 点，且市场成交额大幅放量提供充足流动性，在后续科技板块持续融资需求及资源板块良好表现的催化下，市场仍有望处于科技成长叠加资源周期震荡上行趋势。
债市方面， 我们认为国债期货市场主要受 PMI 数据及权益市场影响表现相对偏弱，配置需求与供给压力博弈下，关注后续政策变化。
商品方面， 我们认为交易所政策密集出台叠加近期快速上涨后价格处于高位，贵金属波动加剧或延续但长期依旧看好，同时关注国内相关工业品反内卷表现。
风险提示： 国际地缘政治变化，反内卷进展不及预期，国际大宗品价格波动。