宏观周报：数字人民币2.0时代开启，美联储内部分歧仍然较大

（以下内容从西南证券《宏观周报：数字人民币2.0时代开启，美联储内部分歧仍然较大》研报附件原文摘录）
假日大事记
国内：数字人民币进入推广阶段，“两新”政策持续深化。12月29日，央行出台数字人民币行动方案，于2026年1月1日实施。政策明确了数字人民币的负债属性。在1.0阶段，数字人民币被定义为中央银行的负债，类似于流通中的现金（M0），其核心功能是支付手段，因此不计付利息。在2.0阶段，数字人民币转变为商业银行的负债，相当于用户在银行的存款。数字人民币由试点进入了成熟推广阶段，为金融强国建设奠定了制度基础；30日，发改委发布了2026年“两新”政策具体要求，政策主要围绕支持范围、补贴标准和实施机制三方面进行优化。目前625亿超长债已提前下达地方，或对今年元旦、春节等消费形成有力支撑；29日至30日，全国数据工作会议召开。2025年我国数字经济增加值预计达49万亿元，占GDP比重约35%；“东数西算”工程深入推进，全国80%的智算资源已集聚于八大枢纽，可监测与可调度算力资源分别达到85.7万PFlops和9.6万PFlops。2026年将成“数据要素价值释放年”，数据要素价值有望进一步释放，持续赋能经济高质量发展；2026年元旦期间，全社会跨区域人员流动量预计5.9亿人次，同比去年假期增长19.5%。电影市场平均票价39.6元，较2025年元旦平均票价40.9元下降3.2%。海南封关带来的政策红利在假日期间持续释放，消费热情高涨。
海外：贵金属价格剧烈波动，美国袭击委内瑞拉。当地时间12月29日，日本央行政策会议纪要显示，部分委员明确日本实际政策利率为“全球最低”，暗示后续将进一步加息。此外美国关税影响不再被视为重大风险，为后续加息的推进扫清了障碍；同日，贵金属及铜价大幅回落，主要是市场流动性不足、交易所上调保证金要求、黄金与白银在BCOM指数的权重过高等因素共同影响的短期结果。中长期而言，工业需求仍会成为价格修复的核心动力；30日，美联储公开的12月议息会议纪要显示，大多数官员支持当月降息，但内部存在显著分歧。通胀与就业数据以及美联储主席提名结果将直接影响后续政策走向；1月3日，美国对委内瑞拉发动空袭。由于目前原油海上库存量较多，国际油价短期或有所波动，但中期或延续此前震荡偏弱态势。
节后重点关注：中国2025年12月RatingDog综合PMI、美国2025年12月ISM制造业指数（周一）；法国、德国2025年12月CPI同比（周二）；中国2025年12月外汇储备（待定）、美国2025年12月ISM非制造业指数、ADP就业人数变动、2025年11月JOLTS职位空缺、德国2025年11月零售销售同比、欧元区2025年12月调和CPI同比（周三）；美国1月3日当周首次申请失业救济人数、2025年三季度非农生产力、欧元区2025年11月失业率、PPI、2025年12月经济景气指数（周四）；中国2025年12月CPI、PPI、社会融资规模和货币供应（待定）、美国劳工统计局发布非农就业报告、1月密歇根大学消费者信心指数、2025年12月失业率（周五）。
风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘政治冲击超预期。