元旦假期海外市场回顾：“意料之外，情理之中”的委内瑞拉事件

（以下内容从东吴证券《元旦假期海外市场回顾：“意料之外，情理之中”的委内瑞拉事件》研报附件原文摘录）
核心观点：本周公布的12月FOMC会议纪要显示多数官员支持未来进一步降息，但大幅走低的首申失业金人数令降息预期不升反降，美债利率变化较小；而美股则在“圣诞+元旦”假期的低流动性环境下，受缺乏增长叙事的影响而有所回调。元旦假期期间，美国对委内瑞拉发动特别军事行动，逮捕总统马杜罗及其夫人。特朗普“意外”的“斩首”行动反映出其在外交战略重心上开始重新向西半球倾斜，与其在国家安全战略报告中的定位“一脉相承”。向前看，持续时间较短的军事行动在短期内对黄金价格的上行刺激有限，而对供应链的扰动将更多提振原油价格表现。但长期来看，委内瑞拉作为全球最大的原油储备国，其未来开采若得到美国资本与技术的支持，带来的供给抬升反而将对油价产生下行压力。
大类资产：劳务市场数据走强打压降息预期，美债利率变化较小；美股因缺乏增长叙事而有所回调。尽管本周公布的12月FOMC会议纪要显示多数官员支持未来进一步降息，但大幅走低的首申失业金人数令降息预期不升反降，美债利率变化较小；而美股则在“圣诞+元旦”假期的低流动性环境下，受缺乏增长叙事的影响而有所回调。整体来看，全周（2025年12月29日至2026年1月2日）10年期美债利率降1.93bps至4.191%，2年期美债利率降0.56bps至3.473%，美元指数升0.41%至98.42；标普500指数，纳斯达克指数分别收跌1.03%和1.52%；现货黄金价格收跌4.43%至4332美元/盎司。
海外经济：美国首申失业金人数大幅走低，12月FOMC会议纪要显示多数官员支持未来继续降息。劳务市场方面，美国12月20日当周首次申请失业救济人数19.9万人，跌破20万接近历史最低水平，前值21.5万人，预期21.8万人。货币政策方面，12月美联储FOMC会议纪要显示，大多数（most）官员认为若通胀如期回落，则未来适合进一步降息。仅有部分（some）官员认为根据对经济前景的预测，需要在一段时间内保持利率水平不变。多数人（many）认为当前证据显示关税带来持续高通胀的可能性较小；大多数人（most）认为转向更为中性的政策利率将有助于防止劳动力市场出现大幅恶化的情况。增长预期方面，截至2025年12月23日，亚特兰大联储GDPNow模型对25Q4美国GDP最新预测值为+3%；截至2026年1月2日，纽约联储Nowcast模型对25Q4美国GDP预测值为+2.07%。
海外政治：美国发动特别军事行动逮捕委内瑞拉总统，短期内或利好原油价格。当地时间2026年1月3日，美军对委内瑞拉首都卡拉卡斯及周边多处地区实施了空袭。特朗普则在社交媒体上表示已经逮捕委内瑞拉总统马杜罗及其妻子。随后在海湖庄园举行的新闻发布会上，特朗普声称因马杜罗长期拒绝与美方合作，所以将其作为“逃犯”，实施本次特别军事行动进行逮捕，未来将移交至纽约地区法院对其涉及的毒品恐怖主义等一系列指控进行审判；特朗普同时表示未来将持续管理委内瑞拉至政权平稳过渡，并引入美国大型石油公司对委内瑞拉石油资源进行开发。从表面上看，本次特别“斩首”行动极大地超出市场对特朗普的外交政策预期。一方面，这是自1989年美国入侵巴拿马后逮捕诺列加以来，时隔37年再度通过军事手段直接抓捕他国最高领导人。另一方面，由于美国宪法规定战争行动必须由国会授权，而特朗普本次“斩首”并未提前通知国会，因此该行动未来可能被视为“对委内瑞拉宣战”，从而面临“违宪”风险，招致民主党的政治施压。但我们认为，本次行动反映出的特朗普政策重心向西半球倾斜，与其就任以来的外交战略定位“一脉相承”。在此前发布的《国家安全战略》中，特朗普已明确表示应恢复美国在西半球的主导地位。本次特朗普通过武力逮捕马杜罗，迫使委内瑞拉政府向美国势力范围靠拢，并攫取石油等战略资源，正是其在“门罗主义”基础上，通过军事干预等强硬手段实施区域霸权主义的完美写照。向前看，由于本次“斩首”行动持续时间较短，且特朗普在新闻发布会上表示对委内瑞拉“大概率不会发动第二次攻击”，因此地缘冲突带来的避险情绪对黄金价格的提振幅度或较为有限。而对原油价格而言，短期内，委内瑞拉国内局势的动荡及美国对委内瑞拉的军事封锁对供应链的负面影响料对原油价格形成上行支撑。但长期来看，由于截至2024年委内瑞拉截至拥有约3030亿桶的原油储备，占全球约19.4%，位居第一（图18），因此在未来委内瑞拉新政权进入稳定发展期，且引入大量美国资本与技术开发的背景下，全球原油供给的抬升反而将对油价产生下行压力。
风险提示：特朗普政策超预期；美联储降息幅度过大引发通胀反弹甚至失控；美联储维持高利率水平时间过长，引发金融系统流动性危机。