北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢

（以下内容从开源证券《北交所策略专题报告：北交所股份协议转让增多，实现“产业赋能”与“市场减压”双赢》研报附件原文摘录）
北交所股份协议转让案例增多，打通减持通道，赋能产业升级
北交所的股份协议转让正从单纯满足股东减持需求的通道，演变为引入产业资本、实现战略升级的重要范式。截至12月30日，2025年北交所共有6家发布股份协议转让相关公告。一般来说，上市公司股份的转让方式包括集中竞价、大宗交易和协议转让。相较于前两者在交易量和交易时间上的限制，协议转让可以迅速完成大额股权的转让（至少单笔≥5%）。协议转让在缓解市场直接抛压的同时，为上市公司嫁接产业资源。以禾昌聚合为例，2025年12月16日，公司发布权益变动公告称，控股股东赵东明及一致行动人蒋学元，拟将合计持有的5.10%股份协议转让给战略投资者卢大光，战略投资者卢大光长期深耕新能源、高端新材料等高壁垒硬科技赛道的一级市场投资，核心聚焦新材料、芯片半导体、机器人、无人机、新能源等前沿领域，依托战略投资者的资源禀赋与产业优势，禾昌聚合有望进一步优化研发方向，精准切入高附加值应用场景，为公司转型升级与高质量发展筑牢根基。综合来看，协议转让未来或有望成为北交所承接减持的发展方向之一。
减持：2025年北交所减持规模创阶段性高峰，呈现结构性特征
伴随市场指数上行，北交所于2024年9月后进入净减持阶段。2025年减持规模创出高峰。截至2025年12月30日，2025年内北交所公司重要股东减持共计288次、增持11次。2025年3月单月减持数量达34次，达到2023-2025年期间的单月减持峰值；2025年11月次之，减持行为数量达到30次。2025年下半年（7-12月）尤为密集，期间发生重要股东减持共计85家，约占北交所公司总数的29.62%。从结构看，消费与服务行业减持公司数量占比最高，达到34.69%；TMT占比次之为31.37%；化工新材料行业内占比最少为24.44%。2025下半年发生减持的公司中，PE（TTM）排名前五的公司依次是并行科技、华信永道、国源科技、云里物里和格利尔，其中并行科技PE（TTM）最高；从市值规模来看，排名前五的公司分别是纳科诺尔、并行科技、天力复合、富士达和戈碧迦。
解禁：2026年11月或迎解禁高峰，大市值标的股价易受冲击
数据测算显示，2026年11月北交所将迎来新一轮解禁高峰，预计单月新增流通市值171.34亿元，涉及丹娜生物、大鹏工业、并行科技在内的10家公司。我们发现解禁对股价的影响更多提前至前一周反应，且影响程度与解禁规模强相关。投资者需提前关注大市值公司的解禁压力。
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