汽车行业周报：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好

（以下内容从华龙证券《汽车行业周报：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好》研报附件原文摘录）
摘要：
本周观点：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好。补贴方面，2025年中央经济工作会议明确要求优化“两新”政策实施。据第一财经统计，截至2025年12月24日，已有目前已有超过5个地市公开遴选以旧换新平台服务企业，其中深圳明确为2026年平台服务企业遴选。反内卷方面，国家发改委产业发展司发文指出，十五五时期，对新能源汽车、锂电池、光伏等“新三样”产业，加强供应链治理，保障中小企业款项支付，营造行业互利共赢良好生态。进一步说明整治内卷式竞争仍是国家对车市调控的重要方向。在市场层面，2026年虽然面临新能源乘用车购置税减免退坡的负面影响，但以旧换新补贴有望持续，支撑销量大盘。在企业层面，整治内卷式竞争延续，限制车企无序降价，车企盈利有望得到边际改善。
行业动态：行业要闻，一是北京发放首批L3级高速公路自动驾驶车辆专用号牌；二是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准2026年起实施。上市车型，长城汽车魏牌蓝山、东风汽车风行雷霆等车型上市。
本周行情：申万汽车涨跌幅跑赢沪深300指数0.79pct。2025年12月22日至12月26日，沪深300指数涨跌幅+1.95%，申万汽车板块涨跌幅+2.74%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅+3.26%/-0.02%/+3.32%/+0.17%。截至2025年12月26日，申万汽车板块PE（TTM）29.2倍，较上周环比上涨。
数据跟踪：月度数据，2025年11月，乘用车零售销量完成222.54万辆，同比-8.11%，环比-1.10%；新能源乘用车零售销量完成132.10万辆，同比+4.03%，环比+3.02%，零售渗透率59.4%，同比+6.92pct，环比+2.37pct。2025年10月，我国L2.5及以上乘用车销量66.89万辆，渗透率32.19%。周度数据，12月15-21日，乘用车市场零售销量完成53.6万辆，较上年同期-11%，较上月同期+10%，新能源车市场零售31.2万辆，同比+10%，较上月同期+6%，周度乘用车市场新能源零售渗透率58.2%。
投资建议：反内卷+国补预计延续，看好2026年车市向好，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）处于强势新品周期的车企长城汽车，赛力斯，上汽集团和小鹏汽车-W等；（2）强势主机厂供应链+人形机器人/智驾等强势赛道标的隆盛科技，均胜电子，德赛西威，华阳集团，贝斯特，北特科技，三花智控，拓普集团，银轮股份，伯特利等；（3）商用车建议关注集中受益于行业景气度复苏的龙头潍柴动力，宇通客车等。
风险提示：宏观经济波动风险；相关政策不及预期；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点车型销量不及预期；智能驾驶进展不及预期；第三方数据误差风险；重点关注公司业绩不及预期。