银行业周报：货币政策更加精准灵活，金融加码西部陆海新通道

（以下内容从中国银河《银行业周报：货币政策更加精准灵活，金融加码西部陆海新通道》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现弱于市场：本周沪深300指数上涨1.95%，银行板块下跌1.01%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-1.13%、-0.43%、-1.77%、-1.54%。个股方面，仅瑞丰银行（+3.27%）、浦发银行（+0.26%）、兴业银行（+0.24%）3家A股银行上涨。当前银行板块PB为0.69倍，股息率5.36%。
Q4货币政策例会召开，适度宽松的货币政策将更加精准灵活：会议提出要“继续实施”适度宽松的货币政策，促进物价“合理回升”。下阶段货币政策思路上，会议新增“发挥增量政策和存量政策集成效应，综合运用多种工具”的表述，并表示要“促进社会综合融资成本低位运行”。重点领域方面，新增加强对“扩大内需”的金融支持。我们认为，货币政策对扩内需等重点领域支持力度不减，利率有望保持在较低水平。预计结构性货币政策工具将持续发力，引导金融机构加大对扩内需等重点领域的金融资源倾斜力度。考虑到央行表示促进社会综合融资成本“低位运行”，预计2026年或仍有10-20BP的降息，一定程度压制银行息差，但考虑到央行对银行息差的呵护态度、定期存款到期重定价及银行加强存款结构调整，负债成本优化仍将向上支撑息差。
金融支持加快西部陆海新通道建设，成渝区域性银行将迎来新发展机遇：
央行等八部门联合印发《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》，从构建高质量资金融通体系，推进制度性改革创新，建设数字金融服务平台，完善金融开放合作体系，深化跨省跨境金融监管协作等方面加强金融支持。我们认为成渝区域性银行有望从以下方面受益：（1）信贷投放增长空间打开。政策聚焦“通道-物流-经贸-产业”的主线，将带来基建、科技、普惠及物流等特色领域信贷增长机遇。（2）跨境支付结算有望拓展综合化中收。银行跨境支付结算业务量有望伴随通道境内外企业往来提升，外汇避险需求也有望增加。（3）数智化转型有望加速。数字金融服务平台将推动当地银行强化信息赋能；同时，通道金融数据安全管理也对当地银行数智化水平提出更高要求。
金融稳定报告显示我国金融风险整体可控，关注中小金融机构化险：根据央行发布的2025年上半年金融机构评级结果，我国银行机构整体经营稳健。参评银行中，高风险银行的数量及占比分别为312家、8.84%，均较2023年下降，资产规模及占比分别为9.4万亿元、2.1%，占比较2023年有所上升。部分地方中小银行存在一定风险，但农村中小金融机构高风险银行资产占比例低于1%。相较2023年末，北京、天津、重庆为新的高风险银行清零地区。重点领域风险化解有望继续深入推进，其中针对中小金融机构，央行表示将综合采取补充资本金、兼并重组、市场退出等方式分类化险。当前国有大行也开始参与“村改支”，有望进一步加速中小金融机构化险；同时，省级农信社改革也持续推进，截至6月末已有浙江等10家省级农商行成立。
投资建议：银行零售资产质量和信贷投放有望受益个人信用修复。货币政策例会强调保持社会融资成本低位运行，加力支持扩内需，银行信贷有望向相关重点领域倾斜。金融加力支持西部陆海新通道建设，利好成渝区域行发展。中小金融机构化险有望加速推进，利好金融系统稳定。资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。