社会服务行业·周观点：内需主线明确，冰雪游与免税消费率先修复

（以下内容从中航证券《社会服务行业·周观点：内需主线明确，冰雪游与免税消费率先修复》研报附件原文摘录）
本周行情：社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为-1.05%，在申万一级行业中排名30/31。
各基准指数周涨跌幅情况为：创业板指(3.90%）、深证成指（3.53%）、沪深300（1.95%）、上证指数（1.88%）、社会服务（-1.05%）。
子行业涨跌幅排名：专业服务（8.84%）、旅游及景区（0.93%）、体育Ⅱ（0.35％）、教育（-0.61％）、酒店餐饮（-0.99％）。
个股涨跌幅排名前五：中科云网（19.43%）、凯撒旅业（17.57%）、谱尼测试（16.92%）、祥源文旅（9.63%）、苏试试验（7.66%）。
个股涨跌幅排名后五：中国高科（-26.02%）、曲江文旅（-10.60%）、西安饮食（-8.49%）、华天酒店（-7.14%）、金陵饭店（-5.73%）。
核心观点：
12月宏观政策密集出台，扩内需与提振服务消费成为明确主线。中央经济工作会议将将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为明年重点任务之首，随后发改委在《求是》发文强调坚定实施扩大内需战略，文旅部与民航局针对银发、冰雪、入境游等细分场景推进政策落实。同时，《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》明确扩大服务消费、推动金融嵌入住宿、旅游、文体娱乐等消费生态。我们认为，政策端已从方向指引走向场景化落地，为文旅消费持续回暖提供了清晰的制度支撑。
需求端数据验证文旅消费韧性，元旦假期出行热度显著抬升。去哪儿数据显示，2026年元旦假期（1月1日-3日）热门城市酒店订单量同比增长3倍以上，高星酒店订单量同比增长5倍，显示消费向品质化集中。冰雪游与避寒游成为出行主线，哈尔滨、延边、沈阳与三亚均跻身酒店预订量最高的目的地城市。出境游方面，近两成游客选择在12月27日出发，出境客源城市集中于一线及核心二线城市，目的地以东南亚和港澳地区为主，反映居民跨境出行意愿持续修复。
投资建议：政策托底叠加假期催化，文旅消费有望进入数据验证阶段。在扩内需政策持续加码、服务消费被反复强调的背景下，文旅板块有望进入政策托底+数据验证的修复阶段。元旦、春节假期临近，冰雪游、避寒游与跨境出行热度提振，板块具备阶段性催化基础。建议重点关注三条主线：①冰雪经济【长白山、天府文旅、大连圣亚】；②酒店【君亭酒店、首旅酒店、锦江酒店】；③免税零售龙头【中国中免】。
风险提示：宏观政策变化风险；国际环境不确定性；消费者消费信心不及预期风险。