通信行业研究：华为nova 15系列发布，英伟达战略性整合Groq加强推理布局

（以下内容从国金证券《通信行业研究：华为nova 15系列发布，英伟达战略性整合Groq加强推理布局》研报附件原文摘录）
1）英伟达战略性整合Groq，并重组自身云服务团队：A）英伟达与Groq已达成非独家许可协议，将把Groq的AI推理技术整合进未来产品中。英伟达此举意在通过吸纳Groq的技术与人才，补强其在高能效推理领域的短板并强化其在AI推理芯片上的布局。B）12月23日，英伟达于上周对自身云团队进行了重组，表明CEO黄仁勋已经放弃与AWS正面竞争的想法。重整后，这支被称为DGX Cloud的云团队将与较新的云服务DGX Cloud Lepton合并，并将主要服务于英伟达工程师对英伟达芯片的需求。我们认为英伟达能够通过组织变革持续优化其长期竞争能力，持续看好与Groq合作对英伟达高性能推理芯片研发的促进作用。2）三星电子、SK海力士等存储供应商已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20%。考虑到通常在新一代HBM发布前价格会下调，这一涨幅被认为是异常情况。我们认为此举是受AI加速器企业上调明年HBM3E订单量所致。3）OpenAI算力利润率攀升，内部正讨论广告业务模式：A）截至今年10月，OpenAI的算力利润率已攀升至70%，较2024年初的35%实现翻倍增长；B）OpenAI内部已在讨论调整其AI模型以优先展示赞助信息，并已着手制作广告在ChatGPT中呈现方式的内部模型。这标志着该公司在探索广告业务方面已进入具体细节的规划阶段。4）华为发布nova15系列手机。其中nova15/15Pro/15Ultra分别售价2699元/3499元/4199元。nova15Pro/Ultra均搭载麒麟9010S处理器，nova15则搭载麒麟8020处理器，均通过与鸿蒙系统协同实现整机性能提升。5）字节明年资本支出高企，豆包DAU突破1亿大关：A）12月23日消息，字节初步计划明年投入1600亿元人民币资本开支，其中将在AI处理器上花费850亿元人民币；字节计划订购约2万台H200，如无政策限制则将购买更多。B）12月25日，豆包的日均活跃用户数已突破1亿大关，且其UG、市场推广费用在字节历史上所有破亿DAU产品中最低。我们看好国内大厂资本支出及大模型落地对IDC的提振作用。
细分赛道：
服务器：本周服务器指数+3.00%，本月以来，服务器指数-3.36%。OpenAI的算力利润率已攀升至70%，且内部正讨论广告业务模式并已着手制作广告在ChatGPT中呈现方式的内部模型。我们认为AI商业模式落地将推升服务器需求。光模块：本周光模块指数+5.17%，本月以来，光模块指数+20.27%。英伟达与Groq达成一项战略性技术整合协议，将把Groq的AI推理技术整合进未来产品中，意在补强其在高能效推理领域的短板，英伟达链稳健向上。
IDC：本周IDC指数+3.73%，本月以来，IDC指数+4.48%。字节初步计划明年投入1600亿元人民币资本开支，其中将在AI处理器上花费850亿元人民币；豆包的日均活跃用户数已突破1亿大关。国产链有望加速向上。
核心数据更新：
电信业务量收增速逐步提升。2025年前11个月，电信业务收入累计完成16096亿元，同比增长0.9%。按照上年不变价计算的电信业务总量同比增长9.1%。11月我国光模块出口金额当月同比降低24.0%；1-11月累计同比降低18%。我们认为主要系国内光模块公司纷纷在海外建设工厂所致。3Q25微软/谷歌/Meta/亚马逊资本支出分别为167亿/240亿/196亿/351亿美元，同比+53%/+83%/+133%/+55%。
投资建议与估值
建议关注国内AI发展带动的服务器、IDC等板块，以及海外AI发展带动的服务器、光模块等板块。
风险提示
AI建设不及预期、中美关税波动加剧、原材料供应不足。