海外经济政策跟踪：美联储或暂停降息，日央行如期加息

（以下内容从海通国际《海外经济政策跟踪：美联储或暂停降息，日央行如期加息》研报附件原文摘录）
本报告导读：
本周大宗商品中铜与金表现亮眼，发达市场股票表现优于新兴市场。美国就业市场仍处于弱而不崩的状态，通胀增速不及预期，二次反弹风险相对可控，美联储短期内或暂停降息进行观望。日央行如期加息25BP，未来或仍将缓慢加息。欧央行降息周期或已接近终点。
投资要点：
全球大类资产表现。本周（2025.12.15-2025.12.19），全球大宗商品价格涨跌互现。其中，IPE布油期货下跌1.1%，标普-高盛商品指数下跌0.5%，而COMEX铜上涨2.3%,，伦敦金现上涨1.0%，南华商品指数上涨0.1%。
股票市场方面，新兴市场股票市场表现弱于发达市场。其中日经225下跌2.6%，幅度最大。恒生指数下跌1.1%。上证综指与上周持平，标普500上涨0.1%。新兴市场股票指数下跌1.5%，发达市场股票指数上涨0.2%。债市方面，10年期美债收益率较上周回落3BP至4.16%，国内10Y国债期货价格较前一周下跌0.1%，中债总全价指数上升0.1%。外汇市场方面，美元指数较前一周回升0.3%报收98.71，人民币兑美元升值0.2%，日元兑美元贬值1.2%。
经济：美国方面：11月美国新增非农就业略超预期但总体仍处于放缓趋势，失业率超预期回升；11月美国通胀增速明显低于预期政府关门所导致的统计数据失真或导致通胀数据被低估。房地产方面，成屋销售同比与环比增速均有所回落；10月零售销售同比增速下降，但主要受汽车与汽油的拖累，剔除这两项后核心零售仍然表现强劲；截至12月13日当周，美国首次申请失业金人数总体维持稳定；12月美国密歇根大学消费者信心指数有所上升。
欧洲方面：10月欧元区19国工业生产同比增速有所回升，制造业与服务业PMI回落，不及市场预期。
政策：美联储或暂停降息，新任美联储主席人选或在2026年初公布。欧央行连续第四次会议维持利率不变，降息周期或已接近尾声；欧盟放宽原定于2035年开始停止销售新的汽油和柴油车的规定；日央行如期加息25BP，未来或仍将缓慢加息；日本当局或对日元汇率采取干预措施；英国央行如期降息25BP，未来降息节奏或放缓；墨西哥央行降息25BP，将政策利率下调至7%。
风险提示：特朗普政治施压升级进一步危害美联储独立性；美国失业率非线性恶化。