银河ESG评级体系及研究

（以下内容从中国银河《银河ESG评级体系及研究》研报附件原文摘录）
核心观点
银河ESG评级体系目标是聚焦ESG底层数据与股价波动、公司基本面表现的相关性分析，为市场参与方提供兼具参考价值与实操意义的评级依据。评级过程严格遵循“自主、公开、完备、可比、时效、风控”六大核心准则，保障评级规范性与结果公正性。覆盖范围全面囊括全部A股上市公司，并基于投资端需求细分31个行业，实现行业内与跨行业的可比分析。指标架构采用四层穿透式逻辑架构，构建维度间相互支撑、逻辑贯通的指标体系，确保评级维度的全面性与系统性。评级矩阵由ESG专业研究团队与行业研究团队协同开展实质性分析，结合行业特性与ESG核心议题，提升评级的针对性与精准度。最终以0-100分的标准化分值呈现评级结果，直观反映全A股样本的ESG表现差异，为市场提供清晰的ESG表现概览。
2025年银河ESG评级结果，全部A股上市公司ESG评级总分呈现近似正态分布，中等得分区间（63-72分）聚集大量A股上市公司，占比超七成。具体来看，全部A股上市公司ESG风险事件得分呈现偏态分布，高分区间（90分及以上）聚集了绝大多数A股上市公司。在环境保护维度的整体表现处于中等水平，环保实践突出的企业占比较低。截止2025年12月19日，全部A股上市公司环境保护得分呈现偏态分布特征，评分在90分以上的公司较少，大多数公司处在67分以下。在社会责任维度的整体表现优于环境保护维度，高于70分上市公司较多。社会责任得分呈现偏态分布特征，评分主要集中在60到70分之间，70分以上企业1000家左右。在公司治理维度的整体在三大板块中表现最好，整体均值中枢高于环境保护和社会责任。公司治理得分呈现近似正态分布特征，评分主要集中在63到80分之间，70分以上企业2000家左右。
ESG整合在央国企、沪深300以及部分地区的样本空间均有一定策略整合价值，其中沪深300、福建地区的ESG整合效果较好。ESG整合策略分别采用舆情整合，筛选整合、评分整合的三种方式对应不同样本空间进行回测，观察ESG整合效果对于ESG投资实践的指导意义。截止12月19日，2023年1月3日以来，银河ESG舆情整合策略（沪深300）累计收益率115%、相对沪深300超额收益97%，夏普比率1.76；银河ESG央国企整合策略累计收益率94%、相对超额收益76%，夏普比率1.71；银河ESG筛选策略（沪深300）累计收益率75%，相对超额收益57%，夏普比率1.45；银河ESG舆情整合策略（福建）累计收益率134%，相对超额收益116%，夏普比率1.52；银河ESG动量舆情整合策略累计收益率79%，相对超额收益61%，夏普比率1.42。
风险提示：策略回测结果基于历史数据计算，历史规律可能失效的风险；因子有效性可能不及预期的风险。