建筑行业行业月报：推动投资止跌回稳，着力稳定房地产市场

（以下内容从中国银河《建筑行业行业月报：推动投资止跌回稳，着力稳定房地产市场》研报附件原文摘录）
推动投资止跌回稳，高质量推进城市更新。1-11月，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，增速降幅较1-10月扩大0.9pct。中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议提出2026年要坚持内需主导，建设强大国内市场。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。我国城市更新示范城市已经拓展到35个。
房地产投资和销售面积增速降幅均扩大，着力稳定房地产市场。1-11月，房地产投资同比下降15.9%，增补降幅较1-10月扩大1.2pct；商品房销售面积同比下降7.8%，增速降幅较1-10月扩大1pct，其中住宅销售面积下降8.1%，增速降幅较1-10月扩大1.1pct；商品房销售额同比下降11.1%，增速降幅较1-10月扩大1.5pct。1-11月，房屋新开工面积同比下降20.5%，增速降幅较1-10月扩大0.7pct；房屋竣工面积同比下降18%，降幅较1-10月扩大1.1pct。中央经济工作会议提出着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。
基建投资增速持续放缓。1-11月，广义基建投资增速为0.13%，增速较1-10月下降1.38pct，狭义基建投资增速为-1.1%，较前值下降1pct。基建三大细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长10.7%，增速较1-10月下降1.8pct；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长-0.1%，增速较1-10月下降0.2pct。水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降6.3%，增速较1-10月下滑2.2pct。1-10月各地已累计发行新增专项债3.97万亿元，已完成发行计划的90.16%。截至10月14日，已公告发行超长期特别国债金额1.3万亿元，完成全年发行额度。专项债和超长期国债有助于扩大有效投资。中央经济工作会议强调高质量共建“一带一路”，基建出海未来可期。
建筑行业景气度回升。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9pct；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2pct；建筑业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9pct，建筑行业景气度有所回升。
推荐城市更新、稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）重大工程持续开工，投资有望止跌回稳，高质量推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）推荐稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建、柏诚股份等。
风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险