公用事业行业跟踪周报：2026年全国能源工作会议召开，做好2026年电力中长期合同签约履约

（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：2026年全国能源工作会议召开，做好2026年电力中长期合同签约履约》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：1）2026年全国能源工作会议召开。12月15日，2026年全国能源工作会议在北京召开，总结2025年和“十四五”能源工作，部署2026年重点任务，重点任务包括：一是高质量高标准编制实施“十五五”能源规划；二是推动实现更高水平能源安全保障；三是扎实推进能源绿色低碳转型；四是加快推进能源科技自立自强；五是全力保障民生和企业多元化用能需求；六是全面深化能源改革和法治建设。七是拓展全方位国际合作。2）做好2026年电力中长期合同签约履约。国家发展改革委、国家能源局关于做好2026年电力中长期合同签约履约工作的通知于近日发布。文件明确，合理确定燃煤发电等支撑性电源电力中长期合同签约比例要求。原则上，各地省内市场燃煤发电企业年度电力中长期合同总签约电量应不低于上一年实际上网电量的70%，并通过后续合同签订，保障每月月度及以上电力中长期合同签约电量比例不低于预计市场化上网电量的80%。各地可在确保电力电量平衡的情况下，随煤电容量电价标准提高适当放宽燃煤发电企业年度电力中长期合同签约比例要求，但原则上不低于60%。
行业核心数据跟踪：电价：2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%环比+2.8%。煤价：截至2025/12/19，动力煤秦皇岛5500卡平仓价703元/吨，周环比下跌42元。水情：截至2025/12/19，三峡水库站水位171.37米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为171.70米、158.60米、170.40米、167.51米，蓄水水位正常。2025/12/19，三峡水库站入库流量6000立方米/秒，同比减少13.0%，三峡水库站出库流量6520立方米/秒，同比减少6.9%。用电量：2025M1-10全社会用电量8.62万亿千瓦时（同比+5.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.5%、+3.7%、+8.4%、+6.9%。发电量：2025M1-10年累计发电量8.06万亿千瓦时（同比+2.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.4%、+1.6%、+8.7%、+7.6%、+23.2%。装机容量：2025M1-9新增装机容量，火电新增5668万千瓦（同比+69.5%），水电新增716万千瓦（同比-10.1%），核电新增153万千瓦，风电新增6109万千瓦（同比+56.2%），光伏新增24027万千瓦（同比+49.3%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能有望价值重估。建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等