机械设备行业周报：关注半导体设备、人形机器人、核聚变及工程机械

（以下内容从华龙证券《机械设备行业周报：关注半导体设备、人形机器人、核聚变及工程机械》研报附件原文摘录）
摘要：
上周（2025.12.15-2025.12.19）机械设备行业下跌1.11%，在一级31个行业中排名第29位。子行业中，通用设备（-0.76%）、专用设备（-0.45%）、轨交设备（-1.04%）、工程机械（-1.79%）、自动化设备（-2.14%）。我们认为，伴随三季报完成披露市场风险偏好有望提升，建议兼顾科技成长与顺周期，配置具备业绩支撑的板块及个股，维持行业“推荐”评级。科技方向关注：半导体设备、PCB设备、可控核聚变、人形机器人等；周期方向关注：工程机械、通用设备复苏等。
全球半导体设备正步入新一轮扩张周期。SEMI预计2025年全球晶圆制造设备销售额将同比增长13.7%至1,330亿美元，并在2026-2027年继续创新高，核心驱动力来自先进逻辑/存储与先进封装的AI投资扩张；同时，沐曦科创板高估值上市、壁仞科技拟赴港等事件表明国产GPU进入资本开支加速期，将进一步拉动国内晶圆厂扩产与先进封装产线建设，对上游设备与关键零部件的国产替代形成持续催化。我们认为，半导体设备景气度与国产化率有望同步上行，建议重点关注在薄膜/刻蚀/清洗/抛光及关键材料与光刻相关环节具备验证与放量能力的标的：北方华创(002371.SZ)、中微公司(688012.SH)、拓荆科技(688072.SH)、华海清科(688120.SH)、至纯科技(603690.SZ)、新莱应材(300260.SZ)、路维光电(688401.SH)等。
人形机器人产业正加速从技术突破迈向商业落地。近期宇树机器人在王力宏演唱会中完成高难度空翻并获得马斯克点赞，直观展示了国产机器人在运动控制与复杂环境适应性的快速进步，进一步验证了产业成熟度的提升与公众认知度的突破。同时，继智元机器人完成股改后，银河通用机器人近期也完成股份制改造，进一步印证产业成熟度的提升和资本周期的启动。国外特斯拉Optimus实现“跑步”突破，是其运动控制、感知决策与硬件稳定性的综合体现，为2026年量产目标提供背书。当前行业已进入“去伪存真、聚焦兑现”的关键阶段，后续量产实现的核心仍在于技术瓶颈（如皮肤、灵巧手）突破与成本控制。随着2025年底至2026年初量产前关键技术突破、订单或重要认证等确定性信号释放，板块有望迎来基本面驱动的行情。建议围绕核心零部件、量产进度明确的标的进行布局。个股包括：恒立液压（601100.SH）中大力德（002896.SZ）、华锐精密（688059.SH）等。
主要产品销量数据印证工程机械行业景气逐步复苏。2025年11月当月销售各类平地机650台，同比增长24%；销售各类叉车119749台，同比增长14.1%。继挖机销售回暖后，起重机械、路面机械需求依次复苏。我们认为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下水电站等大型项目开工，以工代赈有望助力行业内需向好。海外结构性景气，“一带一路”沿线国家的基础设施建设需求持续增长，带动出口增长。龙头企业凭借“技术升级+全球化布局”双引擎，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。建议关注：徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
可控核聚变产业化进程加速推进。特朗普家族旗下公司宣布与TAETechnologies合并并计划于2026年开建全球首个公用事业规模聚变电站，标志着核聚变从实验室科研正式迈入商业化电站建设的竞速阶段。另外，美国能源部斥巨资支持AI加速聚变研发，凸显了技术融合对突破工程瓶颈的战略价值。国内杭氧股份称成功中标紧凑型聚变实验装置（BEST）的低温分配阀箱项目，标志着国内领先的深低温技术供应商已实质性切入聚变装置核心“血液循环系统”，实现了从部件到系统集成的能力跨越。国外进展共同表明，可控核聚变产业化进程加速推进。建议关注在相关领域具备稀缺技术积累、已进入主要项目供应链或通过重大验证的龙头企业，聚焦其技术兑现与订单落地进程。可以关注：杭氧股份（002430.SZ）、西部超导（688122.SH）、永鼎股份（600105.SH）、安泰科技（000969.SZ）、国光电气（688776.SH）、上海电气（601727.SH）、中国核建（601611.SH）、联创光电（600363.SH）、合锻智能（603011.SH）、兰石重装（603169.SH）等。
11月工业机器人产量+20.6%，行业或存在困境反转的机会。2025年11月，我国工业机器人产量70188台，同比增加20.6%，增速较10月提升。我们认为，主要是国家“以旧换新”政策释放了部分设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策有效降低企业升级成本所致。工业机器人企业下游影响逐步减弱，结构调整结束，且部分企业发力人形机器人业务，行业或存在困境反转的投资机会。建议关注：①减速器、伺服系统等高技术壁垒环节；②受益于下游应用场景多元化的系统集成商。个股可关注：埃斯顿（002747.SZ）、拓斯达(300607.SZ)、绿的谐波（688017.SH）、欧科亿（688308.SH）。
全球需求结构性复苏，政策强力驱动，国产机床高端化进程有望加快。日本机床订单总额连续五个月实现增长，其中海外订单同比大幅增长23.2%，北美、中国及印度等市场在新能源汽车、数据中心及能源基础设施等领域的资本开支成为核心驱动力，验证全球高端制造投资的复苏趋势。结合国内“十五五”规划将工业母机列为超常规攻关重点，以及中试平台建设等产业政策的大力支持，内外双重动能正共同推动国产高端机床的突破与产业化。在此背景下，建议重点关注那些在核心部件上具备自研能力、产品线已覆盖高端领域、并能受益于全球资本开支回升的龙头企业，如纽威数控（688697.SH）、大族数控(301200.SZ)、海天精工(601882.SH)等。
2025年10月28日至31日，上海新国际博览中心召开亚洲国际物流技术与运输系统展览会。展会一方面聚焦智能装备升级，AGV/AMR机器人、自动化立体仓、AI视觉分拣系统将密集亮相；另一方面推动低碳技术落地，氢能源运输车、可循环包装、新能源叉车将集中展示，预计将对叉车板块形成有利刺激。叉车行业①销量数据亮眼，11月内外销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，预计增速具备持续性，对估值有提振作用；②随着人工智能和自动化技术的发展，叉车行业正迎来智能化与无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，伴随渗透率提升有望增厚行业盈利；③行业目前整体估值不高，具备安全边际。建议关注：安徽合力（600761.SH）、杭叉集团(603298.SH)、中力股份(603194.SH)等。
风险提示：宏观经济景气度不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价格大幅上涨形成的不确定性风险、行业和市场竞争风险、产业政策变动风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。