银行业周报：银行监事会改革持续推进，14天逆回购重启

（以下内容从中国银河《银行业周报：银行监事会改革持续推进，14天逆回购重启》研报附件原文摘录）
核心观点
银行板块表现优于市场：本周沪深300指数下跌0.28%，银行板块上涨1%，国有行、股份行、城商行、农商行分别-0.08%、1.18%、1.95%、1.27%。个股方面，38家A股银行上涨，苏州银行（+4.19%）、宁波银行（+3.75%）、杭州银行（+3.57%）、厦门银行（+3.44%）、瑞丰银行（+3.38%）涨幅居前。当前银行板块PB为0.70倍，股息率为5.22%。
监事会改革释放董事会席位，长线资金配置吸引力增强：本周，邮储银行等6家银行获监管核准撤销监事会。截至12月19日，A股上市银行中已有22家撤销监事会获监管核准，16家股东大会已审议通过，3家股东大会拟审议。目前，上市银行董事会人数平均为14人，国有行、股份行平均约15-16人，区域行较少约13人。从已获监管核准的上市银行最新公司章程来看，董事会平均增加约1个席位。一般情况下上市银行持股超3%的股东可提名董事，假设监事会改革为各上市银行释放1个董事席位，测算可吸引4562亿元资金配置A股银行板块。对于险资来说，新会计准则影响下，险资配置银行股除了计入OCI账户获取股息收益外，以权益法入账为另一种主要方向。通常来看，保险公司对银行持股比例超5%并派驻董事可作为按权益法入账的依据，假设监事会改革为各银行释放1个董事席位并由新进险资股东提名，测算可吸引6977亿元险资配置A股银行板块。2025年至今已有三家险资新进入上市银行前十大股东并派驻董事。同时，AMC等其他战略投资者的引入也有助银行拓展业务合作和资本补充机遇。从2025年新任除董事长及高管外的董事背景来看，国资占比超50%，体现国有资本管理强化，在国有资本主导下，更好发挥银行服务国家战略、支持实体经济发展的作用。
央行重启14天逆回购，呵护年末跨季流动性：12月19日，央行以固定利率、数量招标方式开展了562亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作。本次操作为央行自9月调整14天逆回购操作方式后的首次重启，并且为7天、14天逆回购同时开展，提前缓解金融机构年末跨季资金紧张压力，有助灵活有效保持流动性充裕。
投资建议：央行同时开展7天、14天逆回购，灵活高效呵护年末跨季流动性。监事改革推动上市银行董事会席位增加，对险资权益法入账吸引力增强，看好险资对银行的长线配置；AMC等其他资金的引入也有助银行拓展业务合作和资本补充机遇；国资背景董事较为集中，强化国有资本管理，突出银行服务国家战略的定位。资金面、低利率环境、密集分红等因素驱动下，银行当前红利属性延续，以险资为代表的长线资金持续增持，加速定价效率提升和估值重构。我们继续看好银行板块红利价值，维持推荐评级。个股推荐工商银行（601398）、农业银行（601288）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、杭州银行（600926）、招商银行（600036）。
风险提示：经济不及预期，资产质量恶化风险；利率下行，NIM承压风险；关税冲击，需求走弱风险。