宏观周报：加大逆周期和跨周期调节力度

（以下内容从开源证券《宏观周报：加大逆周期和跨周期调节力度》研报附件原文摘录）
国内宏观政策：提质增效、科技突围
过去两周（12月7日-12月21日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
经济增长方面，中央召开政治局会议和中央经济工作会议。中央政治局会议强调，2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。中央经济工作会议在北京举行，强调要继续实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策。韩文秀主任在中国经济年会表示，我国主要经济指标表现好于预期，今年我国经济总量预计达140万亿元左右，重点领域风险化解取得积极进展。一年来，我国经济顶压前行，向新向优发展，展现出了强大的韧性和活力。
《人民日报》文章《习近平总书记在中央经济工作会议上：“追求实实在在、没有水分的增长”》中，习近平指出“所有规划都要实事求是，追求实实在在、没有水分的增长，推动高质量、可持续的发展。对于脱离实际急躁冒进、层层加码、乱铺摊子的，要严肃问责。”
基建与产业方面，近两周政策聚焦全国能源工作会议部署2026年重点任务、工信部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可、市场监管总局出台《互联网平台反垄断合规指引》、2025光伏行业年度大会召开，指出将进一步加强产能调控，加快实现产能的动态平衡等。
地产政策方面，山东省发布关于住房“以旧换新”的指导意见、北京、深圳等地要求加强互联网自媒体在房地产领域的管理。
消费政策方面，中央财办解读中央经济工作会议指出，扩大内需是明年排在首位的重点任务，要从供需两侧发力提振消费，统筹提振消费和扩大投资。《学习时报》发文指出，消费结构正从“有没有”向“好不好”升级。
金融监管政策方面，中央金融委员会办公室主任何立峰在全国金融系统工作会议上强调，有力有序有效做好2026年金融重点工作。
贸易方面涉及中国与欧盟电动汽车反补贴案磋商、商务部对部分钢铁产品实施出口许可证管理、海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关、山西省、青海省就其境外旅客购物离境退税政策实施方案向财政部、海关总署和国家税务总局申请备案等。
海外宏观政策：美联储继续降息紧迫性并不高
过去两周，海外宏观政策聚焦美联储12月议息会议、日央行货币政策等。
美联储12月将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。会议投票为9票赞成、3票反对，部分委员主张维持利率不变或更大降幅。会议声明指出经济温和扩张，就业增长放缓、失业率小幅上升，通胀仍处高位，委员会关注双重使命的双向风险。点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。欧洲央行连续第四次维持基准利率在2%不变，符合市场预期。日本央行一致同意加息25个基点至0.75%，以抑制物价持续高涨的风险，利率水平达到30年高位。
风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。