交通运输产业行业研究：11月快递业务量同比+5%，马士基集装箱船重返红海

（以下内容从国金证券《交通运输产业行业研究：11月快递业务量同比+5%，马士基集装箱船重返红海》研报附件原文摘录）
行业观点
快递：11月快递业务量同比增长5%，部分快递公司受益反内卷涨价影响。上周（12月8日-12月14日）邮政快递累计揽收量约41.32亿件，环比+3.9%，同比+9.5%；累计投递量约40.24亿件，环比+1.00%，同比+5.0%。国家邮政局公布11月邮政行业运行情况，11月，快递业务收入完成1376.5亿元，同比下降3.7%。快递业务量完成180.6亿件，同比增长5.0%。反内卷”背景下多个产粮区已提价，快递旺季来临，反内卷涨价已兑现。考虑估值性价比、经营韧性、股东回报提升等，推荐顺丰控股。低价件减少，头部快递市场份额提升，看好中通快递。
物流：危化品水运价格环比持平，发力智慧物流推荐海晨股份。本周中国化工产品价格指数(CCPI)为3847点，同比-11.5%，环比-0.2%。上周液体化学品内贸海运价格为169元/吨，同比-8.98%，环比+0.75%。本周对二甲苯（PX）开工率为89.2%，环比持平，同比-0.6pct；甲醇开工率为86.4%，环比+2.1pct，同比+9.0pct；乙二醇开工率为61.7%，环比持平，同比+2.0pct。发力智慧物流，主业受益需求改善，推荐海晨股份。
航空机场：全国执飞航班量同比小幅增长。本周（12/13-12/19）全国日均执飞航班14421班，同比增加2.34%；其中国内线日均12171班，同比增加1.64%；国际地区线日均1878班，同比增长5.99%，为2019年85.11%。本周布伦特原油期货结算价为60.47美元/桶，环比-1.06%，同比-17.38%；2025年12月，国内航空煤油出厂价（含税）为6105元/吨，环比+7.4%，同比+3.8%。本周美元兑人民币中间价为7.0550，环比-0.1%，同比-1.9%。2025Q4人民币兑美元汇率环比+1.1%。中期受飞机制造商及上游零部件供应商产能制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。
航运：集装箱运输指数环比增长，马士基集装箱船重返红海。本周中国出口集装箱运价指数CCFI为1124.73点，环比+0.6%，同比-24.6%。上海出口集装箱运价指数SCFI为1552.92点，环比+3.1%，同比-35.0%。12月18日-12月19日，马士基“Maersk Sebarok”轮（6648TEU，2007年建造）完成穿越曼德海峡进入红海。马士基表示，“Maersk Sebarok”轮在通过曼德海峡和红海的航行过程中采取了“尽可能高的安全措施”。这是近2年来马士基集装箱船首次恢复红海航行，但这并不意味着马士基会将其东西向网络立即调整至恢复苏伊士运河通行。上周中国内贸集装箱运价指数PDCI为1342点，环比+2.6%，同比-5.0%；本周原油运输指数BDTI收于1399.6点，环比+1.2%，同比+51.9%；成品油运输指数BCTI收于754.4点，环比+0.9%，同比+18.9%。干散货运输：本周BDI指数为2122.4点，环比-12.9%，同比+107.3%。
公路铁路港口：高速公路累计货车通行辆环比下滑。上周（12月8日-12月15日）全国高速公路累计货车通行5434.5万辆，环比-2.00%，同比-2.10%。全国主要公路运营主体12月19日收盘股息率高于中国十年期国债收益率（当前为1.8308%），板块配置比较有性价比。11月，大秦铁路公告大秦线完成货运量3722万吨，同比增长1.75%。1-11月大秦线累计货运量3.56亿吨，同比减少0.43%。
风险提示
需求恢复不及预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。