原油月报：2026年原油平均累库或超200万桶/日

（以下内容从信达证券《原油月报：2026年原油平均累库或超200万桶/日》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
【原油价格板块】截至2025年12月18日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为59.82、56.00、47.94、65.49美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-7.81%）、WTI原油（-7.70%）、俄罗斯ESPO（-13.50%）、俄罗斯Urals（+0.00%）。2025年年初至2025年12月18日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-21.22%）、WTI原油（-23.42%）、俄罗斯ESPO（-33.37%）、俄罗斯Urals（-4.41%）。
【原油库存板块】根据2025年12月报，IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+225.11、+214.16、-42.95万桶/日，较2025年11月预测分别-13.15、+31.62、+3.03万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2025年库存变化平均为+132.11万桶/日，较2025年11月预测均值+7.17万桶/日。
IEA、EIA和OPEC预测2026年全球原油库存变化分别为+386.51、+225.72、+2.48万桶/日，三机构预测2026年库存变化平均为+204.90万桶/日。
对于2025Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为+306.92、+300.50、-119.84万桶/日，三大机构预测库存变化平均为+162.53万桶/日，较2025年11月预测平均库存变化分别为-42.57、+21.34、+10.55万桶/日。
【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2025年12月报中对2025全球原油供给预测分别为10617.36、10607.84、10470.71万桶/日，较2024年原油供给分别+304.38、+290.85、+210.93万桶/日，相较2025年11月预测分别-9.31、+11.32、+3.03万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油供给预测量分别为10865.02、10742.59、10654.18万桶/日，较2025年原油供给分别+247.66、+134.75、+183.47万桶/日。
具体来看，2025年12月IEA、EIA、OPEC预测2025Q4全球原油供给同比增量分别+414.30、+385.36、+254.12万桶/日，相较2025年11月预测变化分别-44.50、+12.66、+10.55万桶/日。
【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2025年12月报中对2025全球原油需求预测分别为10392.25、10393.68、10513.66万桶/日，较2024年原油需求分别+83.46、+113.73、+129.61万桶/日，相较2025年11月预测量分别+3.84、-20.30、+0.00万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2026年原油需求预测量分别为10478.51、10516.87、10651.70万桶/日，较2025年原油需求分别+86.26、+123.18、+138.05万桶/日。
具体来看，2025年12月IEA、EIA、OPEC预测2025Q4全球原油需求或将分别同比+108.72、+130.72、+152.22万桶/日，相较2025年11月预测量分别-1.92、-8.67、+0.00万桶/日。
相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。
风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（8）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（9）美国对页岩油生产、融资等政策调整的风险。