晨会纪要

（以下内容从东吴证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
宏观策略 宏观深度报告20251217：关键金属成为大国博弈关键优势 关键金属的出口管制措施成为了我国进行大国博弈的关键优势 固收金工 固收周报20251214：重要会议表述对债券市场操作的指示性意义 临近年底，围绕明年政策的博弈增加，因而本周发布的中央政治局会议和中央经济工作会议通稿对于市场的影响更大。对于债券市场而言，2026年或难以出现2022-2024年的利率单边下行情况，政策的灵活性令债券市场也应秉持波段操作的思路。 固收周报20251213：转债配置建议关注预期差较大的三个价值洼地 转债配置建议关注预期差较大的三个价值洼地：端侧AI、核心材料、输配电设备方向。 固收点评20251213：绿色债券周度数据跟踪（20251208-20251212） 一级市场发行情况：本周（20251208-20251212）银行间市场及交易所市场共新发行绿色债券29只，合计发行规模约367.52亿元，较上周增加160.15亿元。二级市场发行情况：本周（20251208-20251212）绿色债券周成交额合计644亿元，较上周减少17亿元。 固收点评20251213：二级资本债周度数据跟踪（20251208-20251212） 一级市场发行情况：本周（20251208-20251212）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本债4只，发行规模为360亿元。二级市场发行情况：本周（20251208-20251212）二级资本债周成交量合计约3292亿元，较上周增加1343亿元。 固收点评20251210：澳弘转债：PCB领域稳健经营者 我们预计澳弘转债上市首日价格在126.65~140.60元之间，我们预计中签率为0.0019%。 行业 2025年主流车企城市NOA试驾报告—11月深圳篇 2025年是汽车智能化拐点之年，开启3年周期推动国内电动化渗透率实现50%-80%+的跃升，整车格局迎来新的重塑阶段。头部智能驾驶主机厂/方案供应商已实现包括环岛、掉头等复杂场景的城市NOA落地体验，并完善车位到车位、场景理解等高阶功能，加强CornerCase的处理能力，提升乘客与安全员的驾驶体验。本报告进行了大样本集中路测以及小样本深度路测两种形式，从场景实现、接管频率、舒适性等维度对问界、蓝山、小鹏、理想、腾势、小米、蔚来共7家智能驾驶主机厂/方案供应商的智驾体验进行定性和定量的横截面评价。由于主观尺度、实际路况、安全员对智驾的信任度等因素的限制，本报告不涉及具体车企/方案供应商的智能化能力排序（表格先后顺序不代表排序情况），也不涉及具体车企/方案供应商的投资建议。本次深圳智能化对智驾的理解和复杂场景处理能力提出一定要求。