国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜墨西哥关税政策分析与展望

（以下内容从国金证券《国际关系动态报告：国金地缘政治周观察｜墨西哥关税政策分析与展望》研报附件原文摘录）
核心观点
地缘动向复盘:本周，美国对华政策出现调整。美国总统特朗普宣布，将允许英伟达向中国“获准客户”出口H200人工智能芯片，美国政府抽成25%，这是一次重大战术调整，标志着美国在AI芯片领域从全面遏制封锁转向有条件、高代价的技术输出。墨西哥在美方施压下，参众两院先后批准对中国等非自贸伙伴加征关税，该法案大概率于12月15日前完成立法，2026年1月生效，中国汽车等优势出口产业将受冲击。在东亚地区，泰柬边境冲突又起，美国已宣布介入调停。在俄乌问题上，和平谈判进程继续推进但分歧依旧。乌克兰向美国提交了修订版的20点和平计划提案，在领土安排及扎波罗热核电站控制权方面做出部分让步，但俄方坚持既定战场成果，和平协议未能取得实质性进展。中国对外关系方面，中欧互动持续，但摩擦凸显。中欧重启电动车价格谈判，中方督促欧盟勿与企业单独磋商；英国将网络安全问题政治化，宣布对两家中国企业实施制裁。
国金观点周观察：
（1）墨西哥大概率将于12月15日完成立法，对中国等亚洲国家加征关税。12月10日至11日，墨西哥国会众议院、参议院先后批准了一项法案，对来自中国等与其没有自由贸易协定的国家加征关税。墨西哥大概率会在12月15日国会年终休会前完成立法程序。若通过，法案将于2026年1月1日生效。法案覆盖约1400种产品，涵盖汽车、纺织品、钢铁、塑料等19个行业，其中汽车及零部件的关税将升至最高50%，而墨西哥是2025年上半年中国汽车最大买家，中国汽车制造商或受最大冲击。除中国外，关税还将影响印度、韩国、泰国、印度尼西亚等亚洲国家。
（2）墨西哥推行关税政策的根本原因是，美国施压墨政府阻止中国“转运”。美墨关系呈现高度不对称依赖，墨西哥超过80%的出口产品销往美国，且近90%的对美出口依赖USMCA享受免税待遇，是全球最容易受到美国政策影响的经济体之一。美国凭借优势，长期在贸易、移民、水资源分配等多议题上对墨持续施压。贸易方面，特朗普政府多次指责中国利用墨西哥作为规避美国高额关税的“后门”，要求其采取行动。在《美加墨贸易协定》（USMCA）即将于2026年进行关键审查之际，墨西哥通过加征关税对华施压、对美示好，旨在争取延续对美贸易优惠地位。
（3）关税将一定程度冲击中墨经贸，或对面临类似压力的拉美国家产生示范效应。本次关税调整，主要涉及纺织、钢铁、汽车等产业，占墨西哥进口总量的占总量16.8%。中国是墨西哥第二大进口来源国，2024年进口额约1298亿美元。在此次关税调整中，电子产品、化工产品、农产品等主要出口产品并未涵盖其中，我们认为，此次关税调整对中国整体对墨贸易影响有限。但是，作为回应，中国商务部已于2025年9月底对墨西哥启动贸易和投资壁垒调查，后续将据情况实施反制措施。墨西哥的关税政策标志着美国及其盟友在应对所谓“中国出口激增”和“产能过剩”问题上，正在形成联动的、扩散的对华贸易限制。墨西哥的转向可能对其他面临类似压力的国家产生示范效应，迫使更多国家迎合美国、对华施压。
下周重点关注：（1）墨西哥对华关税法案关键节点，墨西哥国会大概率将最终敲定关税，关注中方表态与可能的反制措施；（2）泰柬边境冲突管控情况，是否能够维持停火；（3）俄乌问题上，美俄乌欧四方将继续谈判和平方案，核心看点是乌方公投提议能否获西方认可，以及俄方是否会有进一步回应。
风险提示
（1）墨西哥对华关税法案即将落地，或引发拉美地区贸易保护连锁反应，冲击中国出口产业链；（2）跨大西洋联盟信任裂痕扩大，美欧在对乌政策与战略定位上分歧加深，叠加俄罗斯维护战场优势动机，和平协议谈判不及预期；（3）泰柬未能实现停火，东南亚地缘冲突风险上升。