公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议召开，双碳地位提升&建设能源强国

（以下内容从东吴证券《公用事业行业跟踪周报：中央经济工作会议召开，双碳地位提升&建设能源强国》研报附件原文摘录）
投资要点
本周核心观点：中央经济工作会议召开，双碳引领地位提升&建设能源强国。中央经济工作会议在北京举行，会议确定2026年经济工作抓好的重点任务，其中，坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型为位列第6项（2024年会议对于2025年重点任务表述中，“双碳”列第8位），提升2位，具体来看，要求：深入推进重点行业节能降碳改造。制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用。加强全国碳排放权交易市场建设。实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理。扎实推进“三北”工程攻坚战，实施自然保护地整合优化。加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板，提高应对极端天气能力。“能源强国”首次出现在五年规划中，2026年重点制定能源强国建设规划纲要，重视能源强国建设，持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全、可靠、有序替代，着力构建新型电力系统。
行业核心数据跟踪：电价：2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%环比+2.8%。煤价：截至2025/12/12，动力煤秦皇岛5500卡平仓价745元/吨，周环比下跌40元。水情：截至2025/12/12，三峡水库站水位172.03米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为171.70米、158.60米、170.40米、167.51米，蓄水水位正常。2025/12/12，三峡水库站入库流量6000立方米/秒，同比减少7.7%，三峡水库站出库流量6480立方米/秒，同比减少7.56%。用电量：2025M1-10全社会用电量8.62万亿千瓦时（同比+5.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.5%、+3.7%、+8.4%、+6.9%。发电量：2025M1-10年累计发电量8.06万亿千瓦时（同比+2.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.4%、-1.6%、+8.7%、+7.6%、+23.2%。装机容量：2025M1-9新增装机容量，火电新增5668万千瓦（同比+69.5%），水电新增716万千瓦（同比-10.1%），核电新增153万千瓦，风电新增6109万千瓦（同比+56.2%），光伏新增24027万千瓦（同比+49.3%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能有望价值重估。建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等