12月中央经济工作会议点评报告：着力推动高质量发展

（以下内容从华龙证券《12月中央经济工作会议点评报告：着力推动高质量发展》研报附件原文摘录）
事件：
12月10日至11日，中央经济工作会议在北京举行。
观点：
产生新的认识和体会。会议认为，通过实践，对做好新形势下经济工作又有了新的认识和体会：必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到既“放得活”又“管得好”，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。其中，本次会议提到“既‘放得活’又‘管得好’”，略区别于2024年12月中央经济工作会议提到的“既‘放得活’又‘管得住’”。此外新增“必须坚持投资于物和投资于人紧密结合”，还有新增“必须以苦练内功来应对外部挑战”，突出了在贸易保护主义抬头的背景下，扩大和提振内需的迫切性。
支撑条件和基本趋势未变。会议指出，“我国经济发展中老问题、新挑战仍然不少，外部环境变化影响加深，国内供强需弱矛盾突出，重点领域风险隐患较多。这些大多是发展中、转型中的问题，经过努力是可以解决的，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变”。这一表述中关于问题与挑战，在2024年12月中央经济工作会议中有相近表述，如“外部环境变化带来的不利影响加深”、“国内需求不足”、“风险隐患仍然较多”等。不过相较于2025年“减少困难”，2026年可能更多转变为“解决问题”。
聚焦高质量发展。会议强调“着力推动高质量发展”。具体表述体现在“因地制宜发展新质生产力”、“推动经济实现质的有效提升”、“要坚持稳中求进、提质增效”、“扩大优质商品和服务供给”、“高质量推进城市更新”、“制定服务业扩能提质行动方案”、“新一轮重点产业链高质量发展行动”、“增强高质量发展动力活力”、“深入推进中小金融机构减量提质”、“推动共建‘一带一路’高质量发展”、“推动县域经济高质量发展”、“推动海洋经济高质量发展”、“实施稳岗扩容提质行动”、“增加优质高校本科招生”、“在质的有效提升上取得更大突破”、“推动高质量、可持续的发展”等。
强调货币和财政政策的延续性。会议指出要坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更加积极的财政政策，提到“重视解决地方财政困难”，配套措施提及“健全地方税体系”。要继续实施适度宽松的货币政策，提到把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，畅通货币政策传导机制，引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域以及其他方面政策。
重点任务覆盖八个方面。①坚持内需主导，建设强大国内市场。提到“制定实施城乡居民增收计划”、“推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模”等其他多方面内容。②坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能。提到“建设国际科技创新中心”、“制定服务业扩能提质行动方案”、“新一轮重点产业链高质量发展行动”、“深化拓展‘人工智能+’”等等多项任务。③坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力。提到“深入整治‘内卷式’竞争”、“加紧清理拖欠企业账款”、“拓展要素市场化改革试点”、“持续深化资本市场投融资综合改革”等其他多项任务。④坚持对外开放，推动多领域合作共赢。提到“鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易”等多方面。⑤坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动。提到“加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展”等多方面。⑥坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型。提及“深入推进重点行业节能降碳改造”、“制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用”、“加强全国碳排放权交易市场建设”、“实施固体废物综合治理行动”、“加强气象监测预报预警体系建设，加紧补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板”等多方面任务。⑦坚持民生为大，努力为人民群众多办实事。⑧坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险。着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。
投资建议。会议指出要自觉把思想和行动统一到党中央对形势的科学判断上来，把握我国发展大势，坚定对未来发展的信心。全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，在质的有效提升上取得更大突破，推动经济运行和市场预期持续向好，因此，明年经济基本面预期巩固，稳定市场信心，在方向上积极关注主要任务落地实施带来的投资机会。关注包括内需端改善、新一轮重点产业链高质量发展、深度拓展“人工智能+”、深入整治“内卷式”竞争、服务出口、数字贸易、绿色贸易、海洋经济、绿色转型等方向。
风险提示：
(1)经济复苏不及预期风险。在政策的支撑下，经济复苏良好，政策预期仍会持续发力稳定内需，经济有望持续复苏向好，但仍会受到很多不确定因素的影响，若经济复苏不及预期可能会引发市场波动。
(2)行业风险。行业业绩会受到多种因素影响，如供求关系、行业周期、关税政策等，若业绩不及预期可能导致行业指数或个股波动。
(3)汇率风险。人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，有利于A股市场表现，但人民币汇率受到多种因素影响，若超预期波动可能导致市场波动。
(4)数据风险。行业历史数据表现不能完全代表未来，且行业受多种因素影响，结果与实际可能存在差距。第三方预测数据误差风险。
(5)贸易保护主义风险。全球贸易保护主义事件频率有所上升，尤其涉及到关税领域，若关税加征继续超预期，可能会引发全球经济进一步的衰退风险。
(6)黑天鹅事件。难以预计的突发事件对市场产生干扰，这些事件可能包括地缘冲突、金融风险、自然灾害等