海外市场周观察：如何看待港股流动性收紧？

（以下内容从华福证券《海外市场周观察：如何看待港股流动性收紧？》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周港股市场呈现先抑后扬的震荡格局，恒生指数周收跌0.42%。受12月限售股解禁抛压预期、近期南向资金流入放缓以及由此带来的流动性压力等因素影响，周初市场承压下行。今年5月以来港股首次招股募资总额大幅攀升形成了持续的流动性“抽水”效应，叠加12月1241亿港元限售股解禁的抛压预期，加剧了市场资金面的压力，此外，南向资金自11月底以来净买入持续下降，失去了此前的托底支撑，流动性层面面临双重压力，11月中旬以来HIBOR（1M）逐步上升，进一步抬升资金成本，港股周均成交额逐步下降。周四香港金管局将基准利率下调25个基点至4.0%，隔夜美联储降息25个基点，美联储与香港金管局同步降息的“靴子落地”，周五恒生指数高开高走，当日收涨1.75%，收复部分失地。
海外数据方面，（1）美联储在12月会议上决定降息25个基点至3.50%-3.75%，并启动短期美债的购买计划。（2）鲍威尔在新闻发布会上表态偏鸽，表示在通胀存在上行风险、而劳动力市场面临下行风险的双重压力下，货币政策没有一条无风险的路径。（3）美国至12月6日当周初请失业金人数为23.6万人，高于前值19.2万人与市场预期22万人。（4）日本央行行长植田和男已基本提前宣布12月加息，市场几乎已完全消化了12月将利率从0.5%上调至0.75%的可能性。（5）美联储主席热门人选、白宫国家经济委员会主任哈塞特周二表示，他认为美联储“有充足空间”大幅降息。
展望后市，目前市场对下周日本央行加息的预期已充分消化，当前美元兑港元汇率较为稳定，预期后续金管局无需大幅回收流动性。同时，近期香港交易所与证监会就上市申请相关事宜联合致函保荐人，直指近期新上市申请质量下降以及某些不合规范行为，香港证监会与港交所将强化IPO监管，有利于提升上市申请质量、优化资金配置效率，从根源上减少低质量融资对流动性的无效消耗，长期利于流动性改善，逐步缓释压制港股的核心压力。
本周全球主要大类资产涨跌互现。NYMEX铂（+6.59%）涨幅最大，COMEX银（+4.70%），COMEX黄金（+2.50%），韩国综指（+1.64%）涨幅居前；NYMEX轻质原油（-4.34%）跌幅最大，IPE布油（-4.13%），CBOT大豆（-2.62%），LME3个月铅（-2.14%）跌幅居前。
风险提示：美联储降息超预期，地缘政治风险超预期。