机械行业研究：看好拖拉机、中东天然气、燃气轮机和核聚变

（以下内容从国金证券《机械行业研究：看好拖拉机、中东天然气、燃气轮机和核聚变》研报附件原文摘录）
行情回顾
本周板块表现：上周（2025/12/8-2025/12/12）5个交易日，SW机械设备指数上涨1.38%，在申万31个一级行业分类中排名第4；同期沪深300指数下跌0.08%。2025年至今表现：SW机械设备指数上涨35.94%，在申万31个一级行业分类中排名第6；同期沪深300指数上涨16.42%。
核心观点
拖拉机10月出口继续高增，看好26年拖拉机出口增长。根据海关总署，25M10我国拖拉机出口数量+54%，相比1-9月的31%呈现加速迹象。近期全球粮价止跌企稳，周期拐点确立，新兴市场如非洲、拉美、中亚等地，农业机械化水平仍非常低，中国企业在当地市占率普遍在个位数。龙头企业加强战略投放，看好2026年拖拉机出口继续增长，重点关注国内拖拉机龙头一拖股份。
看好中东天然气景气度和中国相关企业出海。中东加快布局天然气，23-24年中东北非油气化工Capex相比14-22年的平均水平提升97%，沙特、卡塔尔2030年天然气产量分别预计提升60%、44%。中东天然气下游80%供给区域经济内需，受益于中东国家大规模经济增长计划；20%用于净出口，卡塔尔拥有全球最低的LNG生产成本，无惧竞争强势扩产，中东天然气扩产确定性强。看好在中东打入顶级国油公司、天然气产品验证、项目经验充足，本土产能完备、相较外资龙头有显著交付优势的中国公司。
GEV上调燃机扩产目标，持续看好国内涡轮叶片龙头应流股份。GEV在25年三季报表示预计26Q3将燃机年产能扩产到20GW，12月9日，GEV在投资者活动日上改为26年中期扩产至20GW，28年进一步扩产至24GW。涡轮叶片是燃气轮机核心零部件，价值量大、技术壁垒高，行业集中度高。相对主机厂，零部件公司资产更重，扩产意愿和节奏显著慢于主机厂。本次GEV上调燃机扩产目标，叠加海外叶片产能紧缺，应流股份作为国内叶片龙头，长期重资产、重研发投入，有望借此机会实现全球份额加速提升。
核聚变中标候选结果密集释放，看好订单催化行情。近期，合肥链低温分配阀箱（0.19亿元）、BEST屏蔽包层（0.49亿元）、磁体电源储能系统（0.8亿元）、BEST磁体电源部分（0.77亿元）、BEST离子回旋波源系统（1.5亿元）中标候选结果密集公示，接下来，11月合肥超过20亿元的规模招标中标结果有望进入密集释放期，聚变产业链来到招标、中标共振的新阶段，看好头部供应链公司进入订单加速期。1月16日，2026核聚变能科技与产业大会将在合肥CRAFT园区召开，核聚变产业资金、产业技术合作有望加速。
细分行业景气指标：通用机械（持续承压）、工程机械（加速向上）、船舶（下行趋缓）、油服设备（底部企稳）、铁路装备（稳健向上）、燃气轮机（稳健向上）。
投资建议
见“股票组合”。
风险提示
宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策变化的风险。