房地产行业跟踪报告：第49周成交回落，年底前政策预期渐浓

（以下内容从海通国际《房地产行业跟踪报告：第49周成交回落，年底前政策预期渐浓》研报附件原文摘录）
本报告导读：
上周地产成交回落。上周政策面持续平静，市场小幅回落，11月地产库存和出清周期双双回升，年底前政策预期尚存。
投资要点：
上周大中城市成交回落。上周政策面持续平静，市场小幅回落，11月地产库存和出清周期双双回升，年底前政策预期尚存，我们判断年底前市场有望继续保持稳定。
上周大中城市新房成交环比回落：2025年第49周30大中城市新房成交面积为212万平，环比前一周-0.61%，同比2024年-35.7%。其中一线城市销售面积55万平，环比前一周5.4%，同比2024年-31%二线城市销售面积123万平，环比前一周-3.07%，同比2024年-38%三线城市销售面积35万平，环比前一周-0.62%，同比2024年-35.4%2025年12月1日-4日30城累计成交面积103万平，环比2025年11月同期67.1%，同比-31%。一线城市累计成交面积25万平，环比2025年11月同期49%，同比-23%。二线城市累计成交面积57万平环比2025年11月同期86%，同比-33.1%。三线城市累计成交面积21万平，环比2025年11月同期47.7%，同比-32.9%。上周24城二手房成交环比回落：24城2025年第49周二手房成交量为204万平，环比前一周-5.45%，同比-39.8%。其中一线城市二手房成交面积83.4万平，环比前一周-3.1%，同比-34.6%。二线城市二手房成交面积75.9万平，环比前一周-9.10%，同比-49.6%。三线城市二手房成交面积44.2万平，环比前一周-3.2%，同比-26.5%。24城2025年12月1日-4日二手房成交面积143万平，环比2025年11月同期37.8%，同比去年-35.25%；一线城市45万平，环比2025年11月同期10.5%同比去年-35%；二线城市57.9万平，环比2025年11月同期53.1%同比去年-42.5%；三线城市40万平，环比2025年11月同期59.4%同比去年-20.7%。2025年第49周百城土地成交增速回落：上周土地供应面积为3428万平，土地成交面积为2413万平，供销比1.42倍。土地出让金额为1006亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积85005万平，同比-13%，累计同比增速较前一周回落0.54个百分点，成交面积67395万平，同比-7.4%，累计同比增速较前一周回落0.76个百分点，累计土地出让金20664亿元，同比-6.22%。上周全国土地溢价率为3%，环比前一周回升1.96个百分点。
2025年11月35城月度库存出清周期环比继续上升：35城2025年11月可售面积为31694万平，环比上个月1.35%，同比-1.29%。35城2025年11月库存出清周期（按12个月月均计算）为24.54个月环比上个月6.64%，同比去年12.09%。
上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2025年11月28日到12月4日。土地成交数据来自Wind周数据，时间段为2025年11月23日到11月30日，为2025年第49周。
风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险。