主题形态学三板斧（一）：右侧突破和组合构建

（以下内容从华福证券《主题形态学三板斧（一）：右侧突破和组合构建》研报附件原文摘录）
投资要点
主题形态学，希望打造一把针对主题投资的利器。1）识别主题机会：对主题指数进行全面、客观的前期筛选，使投资经理更专注于逻辑分析、空间判断、投资决策等主动研究。2）实现主题“指数”的可投资：映射股票、转债，构建可投资的权益+组合。而且提供主题指数的板块分类、机构持仓等辅助指标。3）本文为形态学三板斧的第一篇：右侧突破。捕捉主题启动信号，参与行情的第一波。
主题样本即时纳入新增主题指数。而且，主题指数数量繁多，为增加其可视性，我们参考指数成分股，对其进行行业、板块2重划分。
捕捉“右侧突破”信号。1）对应主题行情启动快的特征，我们构建“右侧突破”的形态：当主题出现右侧突破信号，如果判断逻辑没问题，就考虑第一时间参与。2）专注参与第一波行情：“区间无绝对高点”设置下，我们排除4个月内存在“绝对高点”的主题指数。3）让高频信号更适用投资窗口：我们新增了“缓和器”的概念，即持有至图形失效。4）回测结果显示，样本内外，右侧突破形态的超额收益均显著；而且更适用于上涨行情。
如何衡量主题行情中机构的参与情况？参考25Q3基金持仓数据，2-5%基金持仓比例的指数数量占比最高，达43.4%；光模块等科技主题指数的基金持仓比例最高，达20.4%。
主题指数的可投资化。我们参考指数成分构建初级池子，基于右侧打法，筛选出主题成分中的近期领涨的个股、转债。输出最新的右侧突破形态的主题机会。
风险提示：历史经验不代表未来;行业不确定性风险;国内经济复苏速度不及预期;海外降息节奏不及预期;地缘政治风险。