宏观周报：关注中央经济工作会议

（以下内容从光大期货《宏观周报：关注中央经济工作会议》研报附件原文摘录）
要点
实体经济活动方面，投资行业与上周相比，本周水泥磨机开工负荷有一定下降。全国水泥磨机开工负荷均值37.07%，环比下降2.63个百分点，有升转降。市场处于淡季，北方停工范围扩大，即便降温相对缓慢，但工程也在陆续收尾，相应水泥生产也逐渐减少。随着气温回落，北方地区钢材需求逐步回落，南方地区需求仍维持在相对高位，螺纹去库有所加快，热卷库存去库放缓，表需回落。消费方面，主要一二线城市地铁客运量、拥堵延时指数平稳，航班执行数接近往年同期水平。30城商品房成交持续回升，乘用车销量小幅回落。
12月即将迎来政治局会议与中央经济工作会议，从往年召开节奏来看，政治局会议多在上旬召开（最近四年分别在12月6号-8号召开）之后大概2-7天召开中央经济工作会议（最近四年分别在12月8号-15号召开）。从四中全会召开后高层调研的动态来看，产业方向上继续支持科技创新与消费发展。
当前国内经济处于弱复苏和强预期的格局。中国正在经历从投资拉动转向消费拉动的经济再平衡的过程，但是扩大消费面临诸多结构性问题，例如城乡差异、收入结构分化等等，导致提高消费率并非一蹴而就。对于年内经济工作部署，四中全会强调“坚决实现全年经济社会发展目标”，“宏观政策要持续发力、适时加力”，但四季度GDP增速实现4.5%左右即可完成全年目标，达标压力不大，出台刺激政策的必要性和紧迫性不强。央行在《第三季度中国货币政策执行报告》中将先前“强化逆周期调节”调整为“做好逆周期和跨周期调节”，或释放做好扩大信贷需求的信号。考虑到12月进入需求淡季，叠加前期发放的5000亿政策工具效果尚未显现，预计更多的增量政策或留至明年年初，为全年经济平稳开局和信贷“开门红”蓄力。