北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升

（以下内容从中国银河《北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升》研报附件原文摘录）
核心观点
北证50指数周涨跌幅为+1.49%。本周，北证50涨跌幅为+1.49%。北交所286家上市公司中，共108家公司周涨幅为正，其中新股精创电气（+223.97%）涨幅领先，其次是豪声电子（+13.95%）、优机股份（13.56%）、星图测控（+13.28%）、三协电机（+13.19%）等，跌幅最大的是大鹏工业（-14.97%）。从行业来看，本周北交所各行业涨跌互现，其中机械设备（+3.6%）、通信（+2.3%）、有色金属（+1.8%）等行业周涨幅较大，而公用事业（-3.4%）行业周跌幅靠前。
北交所整体交易活跃度有所回升。本周北交所日均成交额约138.77亿元，较上周133.14亿元小幅回升。北交所本周整体成交额为693.83亿元，成交量为30.69亿股，市场交易活跃度在本周有所回升。本周北交所换手率为16.05%，较上周的15.70%有所回升，并高于科创板和沪深主板。
北交所整体市盈率为44.24倍左右，较上周有所回升。北证A股的市盈率为44.24倍，较上周的44.07倍有所回升；科创板、创业板市盈率均较上周有所上升，分别为68.33倍和41.98倍。本周北交所市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，家用电器行业平均市盈率最高，为82.1倍，其次为食品饮料（78.3倍）、有色金属（76.3倍）；市盈率相对较低的行业是计算机、轻工制造和国防军工行业。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。
今年以来A股公司并购活跃度显著提升。同花顺数据显示，截至12月2日，年内A股上市公司披露4290单并购项目，为去年同期的1.78倍。并购市场活跃是政策、产业与资本三重因素共同作用的结果。政策层面，多部委及地方积极鼓励围绕主业与新兴产业的并购，通过简化程序、降低融资门槛及推动央企优质资源注入，为并购创造了有利环境。企业层面，无论是传统企业突破增长瓶颈，还是科技企业补强研发短板，均将并购作为整合产业链、获取新技术、布局新赛道以培育新增长点的关键手段。资本层面，各地产业并购基金的设立，以及现金收购、发行股份等灵活的交易方式为并购提供了坚实的资金支持与资本结构优化方案，共同助推企业实现外延式增长。
本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖对外投资、业务进展等方向。德众汽车、荣亿精密、天纺标、海希通讯、雅葆轩等公告了新的对外投资，奥迪威、华信永道、昆工科技等公告了新的业务进展。
投资策略：随着北交所IPO的平稳推进，再融资项目的不断落地，中长期资金的持续流入，对于2026年投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局新能源，如氢能和核聚变能等、具身智能，如机器人产业链零配件等、生物制造、移动通信、以及新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的，具有“强而久”发展潜力的公司。
风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。