有色金属行业周报：供需偏紧叠加降息预期走强，周内铜银等金属表现偏强

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：供需偏紧叠加降息预期走强，周内铜银等金属表现偏强》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：美联储降息预期增强，贵金属价格维持强势。美国经济呈现明显动能分化，而劳动力市场表现疲软，提振降息预期。美联储官员密集发布“鸽派”言论。包括美联储理事沃勒和旧金山联储戴利在内大部分官员支持12月降息25甚至50个基点，以应对劳动力市场潜在的“非线性恶化”风险。此外，美国总统特朗普在一次白宫讲话中暗示其长期顾问哈塞特将担任下一任美联储主席此次任命可能成为特朗普第二任期最重要的人事决策，将为其激进降息的财政政策铺平道路。在对于未来利率中枢下行的乐观预期，叠加通胀上行预期增强格局下，贵金属价格维持强势。个股：黄金关注招金灵宝万国紫金黄金，A股关注紫金、中金、赤峰及西金等；H股关注潼关、山金、招矿及集海等。银铂钯均为黄金的贝塔，个股关注盛达、湖银、豫光、贵研及浩通等。
工业金属：基本面偏紧叠加降息预期，铜LME仓库大量注销仓单。铜，美联储降息预期仍在，基本面偏紧格局延续支撑铜价；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，叠加特朗普政府后续可能宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝，短期处于季节性淡季或导致铝价震荡运行；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌。个股：铜，关注江铜、洛钼、盛屯、藏格、金诚信及北铜，H股关注中色矿及五矿等。铝，关注天山、宏创、云铝、神火、华通、宏桥及中孚等标的。
新能源金属：储能领域需求预期持续向好，带动碳酸锂周内大涨。锂，在供应扰动预期未完全明朗化、矿价维持高位震荡、以及下游点价困难且需求仅温和改善的综合作用下，预计碳酸锂价格仍将维持高位震荡运行的态势；中长期看，锂矿为电动车产业链和储能最优质且弹性大的标的，关注股票战略性布局机会。个股：锂关注大中，国城、雅化、盛新、天华、中矿、江特及赣锋等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
其他小金属：稀土：本周稀土市场主流产品价格涨跌互现。在消息政策面的影响下，氧化镨钕周初成交冲高，由于上涨较快，部分贸易商主动推货，落袋为安为主，多数分离企业12月工厂检修停产，手中库存不多；中重稀土整体市场冷清，镝铽价格整体偏弱运行，市场询盘活跃度低，主要以出货为主。个股：锑建议关注湖南黄金、华锡有色、华钰矿业；钼关注金钼股份、中金黄金、洛阳钼业；钨关注中钨高新、厦门钨业、章源钨业；稀土关注中国稀土、北方稀土、金力永磁、厦门钨业。
一周市场回顾：闽发铝业（22.77%）、宏创控股（21.48%）、中孚实业（18.84%）、西部材料（16.39%）、江西铜业（15.74%）、鑫科材料（14.89%）、云铝股份（14.62%）、罗平锌电（14.51%）、铜陵有色（14.51%）、西部矿业（14.14%）。
风险提示
新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费
修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。