吴清主席署名文章解读：如何建设资本市场？

（以下内容从华福证券《吴清主席署名文章解读：如何建设资本市场？》研报附件原文摘录）
投资要点：
近日，证监会主席吴清在人民日报发表署名文章《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》（下称《文章》）。我们认为，吴清主席的文章表明：“十五五”期间资本市场将通过多层次、包容性、强韧性的市场结构建设支持高质量发展、科技创新；通过更公平、更有力的监管制度建设支持拓宽居民财产性收入渠道，助力扩内需促消费；通过提升上市公司质量筑牢宏观经济企稳回升的微观基础；通过有效预防、处置重大风险和潜在风险使资本市场成为高质量发展的支柱。
多层次、包容性、强韧性的资本市场助力高质量发展和科技创新多层次、包容性、强韧性的资本市场是助力经济转型高质量发展、推动中国经济实现创新驱动的需要。《文章》阐明了资本市场在助力经济转型高质量发展、支持科技创新中的重要地位，高质量发展和科技创新需要多层次、包容性、强大韧性的资本市场，这也是资本市场“风险共担、利益共享”功能的体现。通过制度设计形成清晰的指引方向，有利于引导资本市场对符合高质量发展、新质生产力建设、创新驱动导向的企业、项目提供更加高效的金融支持，提高科创企业融资可得性，助力科技创新与产业发展相融合，更好地支持新动能成长
发展资本市场拓宽财产性收入渠道，助力促消费扩内需
以更公平、更有力的监管制度为投资者保障更合理、更稳定的投资回报，拓宽财产性收入增长渠道，助力扩内需促消费。受房地产市场周期下行和资本市场波动等影响，2022年以来我国居民财产净收入增速下降和部分城市房价下跌对居民消费意愿产生不利影响。拓宽居民财产性收入增长渠道，促使居民实现有效增收，提振消费扩大内需也是资本市场能够发挥作用的重要方向。“十五五”期间，或需更公平、更有力的监管制度为广大投资者保障更合理、更稳定的回报，进而实现拓宽增加居民财产性收入的渠道，助力扩内需促消费。
提升上市公司质量是推动宏观经济企稳回升的微观基础
资本市场是宏观经济的晴雨表，上市公司则是宏观经济的微观基础中具有代表性的一部分，在发展生产、扩大需求、创造就业等方面发挥着重要作用。上市公司质量提升、效益改善也有利于稳定各界对于中国经济发展的预期，增强信心。建设更高质量的资本市场实质上就是提升组成资本市场的诸多微观实体的质量，《文章》指出从优化上市公司结构，到支持上市公司转型升级，再到巩固深化常态化退市机制，都是基于提高上市公司质量这一出发点。而从上市公司的角度看，提升公司质量意味着稳定科学的经营规划、健康透明的财务状况、创新驱动的战略发展，打造出一批高质量的上市公司，是进一步发展资
本市场的需要，更是推动宏观经济企稳回升的需要。
统筹发展与安全，推动资本市场平稳健康发展
复杂多变的外部环境和房地产周期下行等内部压力要求做好资本市场风险防范化解工作。当前我国经济面临房地产周期下行和连带的居民债务扩张放缓、地方政府债务负担去化的压力，在“十五五”期间做好改革发展必须高度重视防风险工作，尤其是在高度市场化、牵动国民经济各领域的资本市场。当前外部环境更加复杂多变，金融风险在全球范围内的渲染和传导进一步加剧，更需要我们充分准备和妥善应对，防风险最重要的工作是预防处置重大风险隐患，在此基础上，还需要加强对潜在风险的预防和应对准备。
风险提示
财政、货币政策不及预期风险；房地产市场超预期走弱风险；外部环境复杂多变风险。