策略研究：“十五五”资本市场改革战略蓝图

（以下内容从华福证券《策略研究：“十五五”资本市场改革战略蓝图》研报附件原文摘录）
事件：
12月5日，《人民日报》刊发中国证监会主席、党委书记吴清的署名文章，题为《提高资本市场制度的包容性适应性（学习贯彻党的二十届四中全会精神）》。
主要政策解读：
（1）战略锚定与价值重塑。文章对提高资本市场制度包容性与适应性重大意义进行阐释，在定位上，从市场自身发展上升到国家战略支撑；在功能上，从融资工具拓展为创新枢纽、财富平台、开放载体；在目标上，从规模扩张转向质量提升与价值共享。这种价值重塑，不仅为“十五五”资本市场改革指明了方向，更标志着我国资本市场发展进入了制度赋能、功能升级、生态优化的新阶段。
（2）三大着力点与四大原则是目标与保障的双向赋能。提高资本市场制度包容性、适应性的核心内涵在于通过制度改革增强市场对多元主体和新兴业态的接纳能力，同时动态调整以应对内外部环境变化。三大着力点与四大原则不仅明确了服务实体、造福人民的终极目标，也规划了系统协同、改革开放、稳中求进的方法论路径，将推动实现“融资功能强而不滥、投资选择丰而不乱”的良性生态。
（3）六大核心举措构建系统性改革框架。短期来看，直接融资的扩容将为新质生产力发展注入资本活水，长钱入市将增强市场稳定性；中期来看，上市公司质量提升与国际吸引力增强，将推动市场结构持续优化；长期来看，到2035年“高度适应性、竞争力、普惠性”资本市场的建成，将使我国在全球金融格局中占据更有利位置，为金融强国建设提供核心支撑。
总结：
吴清主席的署名文章为“十五五”时期资本市场规划了从顶层设计到具体实施的完整改革蓝图，围绕提高制度包容性与适应性，通过四大原则筑牢改革根基，以六大举措构建系统性改革框架，本质上是引导资本市场从规模扩张型转向质量效益型，既为新质生产力发展提供资本支撑，也为居民财富管理拓宽渠道，更助力金融强国建设与高水平开放格局形成，其核心是通过制度包容性与适应性的提升，构建一个投融资协调发展、更具韧性与国际竞争力的现代化金融生态。
后续建议关注：
1）“十五五”规划主题性机会；
2）政策精准滴灌与全球科技共振下的高成长赛道：国产算力（GPU/服务器/光模块）、工业母机、国防军工等。
3）大金融板块。
风险提示：政策调整变动或政策效果不及预期；地缘政治风险超预期；市场剧烈波动。