光储行业跟踪：10月国内光伏装机量环比上涨，储能电芯排产延续增长态势

（以下内容从爱建证券《光储行业跟踪：10月国内光伏装机量环比上涨，储能电芯排产延续增长态势》研报附件原文摘录）
投资要点：
排产：1）光伏组件：据SMM，2025年下半年以来，光伏组件排产较为稳定。11月国内组件企业排产增减不一，头部企业排产稍有上升，其他大多数企业减产清库，整体排产较10月下降。SMM预计11月国内光伏组件排产不足44.5GW，存在价格反弹之后企业利润水平恢复，从而提产的可能。2）电芯：据大东时代智库（TD）预测，2025年12月中国市场动力+储能+消费类电池排产量220GWh，环比增长5.3%，其中储能电芯排产占比约为35.3%；2025年12月全球市场动力+储能+消费类电池排产量235GWh，环比增长3.1%，动力电池排产阶段性承压，而储能电池则延续高增长态势。
价格：1）光伏：截至2025年11月26日，多晶硅致密料价格较上周持平，报52.00元/kg；183N单晶硅片主流均价较上周下降0.08元/片至1.20元/片；210N电池片均价持平，报0.29元/W；TOPCon双玻组件价格持平，报0.69元/W。2）储能：2025年10月，磷酸铁锂电池储能系统（不含工商业储能柜）入围报价主要集中在0.43-0.7487元/Wh区间内，平均报价0.5547元/Wh，中标加权均价0.5248元/Wh，环比增加10%。其中，2h磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在0.485-0.7487元/Wh范围内，平均报价0.5683元/Wh，中标加权均价0.5531元/Wh，环比下降5.5%；4h磷酸铁锂电池储能系统入围报价主要集中在0.43-0.65元/Wh范围内，平均报价0.5192元/Wh，中标加权均价0.5089元/Wh，环比增加23.23%。
需求：1）海外：据海关总署，10月光伏组件出口额约22.58亿美元，同比增长4.39%，环比下降19.34%。1-10月累计出口额234.73亿美元，同比下降4.89%。2025年10月，国内光伏组件出口量约12.83亿个，同比增长73.14%，环比降低0.97%。2025年10月逆变器出口额6.77亿美元，同比增加2.76%，环比下降5.02%。1-10月累计出口额74.35亿美元，同比增加17.45%。2025年1-10月国内光伏逆变器出口金额在区域结构上存在差异。欧洲以29.1亿美元居首；亚洲地区次之，出口额为25.83亿美元，同时南美等新兴市场提供了多元化增长潜力。2025年10月，中国逆变器出口澳大利亚金额同比增长率超200%，有望提供新的增长空间。2）国内：2025年10月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，同比下降38.3%。国内1-10月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%。2025年10月，储能EPC/PC（含直流侧设备）、储能系统和储能电芯新增招标项目共计12.7GW/38.7GWh，容量规模同比增长85%，环比下降11.24%。
投资建议：2025年10月国内光伏新增装机量为12.6GW，环比增长30.4%，1-10月累积新增光伏装机252.87GW，同比增长39.5%；2025年10月国内储能月度新增招标容量同比增长85%，建议关注光储相关标的。推荐阳光电源（300274.SZ）、南都电源（300068.SZ）、通润装备（002150.SZ）、华盛昌（002980.SZ）、首航新能（301658.SZ）。
风险提示：1）竞争加剧，导致毛利率降低；2）政策风险，导致需求不及预期；3）国际贸易摩擦风险。