甘肃区域经济专题月度点评报告：经济运行总体平稳

（以下内容从华龙证券《甘肃区域经济专题月度点评报告：经济运行总体平稳》研报附件原文摘录）
事件：
甘肃省统计局公布 2025 年 1-10 月甘肃省主要经济运行指标。
观点：
工业增加值持续增长。 1-10 月甘肃省规模以上工业增加值同比增长8.2%， 较 1-9 月 9.6%的增速有小幅回落， 但仍高于 1-10 月全国规模以上工业增加值 6.1%的增速。 分行业， 采矿业增加值增长 5.1%， 制造业增长 8.5%， 电力、 热力、 燃气及水生产和供应业增长 12.9%。 多数行业大类实现上涨， 37 个大类行业中 23 个实现增长， 其中有色金属冶炼和压延加工业、 黑色金属矿采选业、 电力热力生产和供应业、 医药制造业等行业增加值同比分别增长 24.5%、 18.2%、 13.4%、 8.3%。重点产品中， 黄金、 天然气、 铅、 精炼铜、 白银、 镍产量同比分别增长 47.6%、 40.8%、 26.9%、 19.8%、 16.1%、 9.4%。
基础设施投资保持较高增速。 1-10 月甘肃省固定资产投资同比下降1.8%， 降幅较 1-9 月扩大了 1.0 个百分点。 其中基础设施投资增长11.0%， 全国的增速同比下降 0.1%； 制造业投资增长 3.2%， 高于全国2.7%的增速； 房地产开发投资下降 18.2%。 三大产业中， 第一产业投资增长 4.7%； 第二产业投资增长 4.6%， 其中工业投资增长 4.5%； 第三产业投资下降 6.5%。 民间投资下降 5.1%， 扣除房地产开发投资后的项目民间投资增长 2.6%。
市场销售规模扩大。 1-10 月甘肃省社会消费品零售总额 3545.2 亿元，同比增长 2.5%， 低于全国 4.3%的增速。 部分基本生活类和升级类商品增势较好， 其中限额以上单位粮油食品类、 日用品类、 金银珠宝类商品零售额同比分别增长 8.4%、 9.5%和 11.2%。 以旧换新政策带动下，家用电器和音像器材类、 通讯器材类、 家具类零售额分别增长 23.6%、28.9%、 18.9%， 新能源汽车零售额增长 36.3%。
核心 CPI 温和上涨。 10 月甘肃省居民消费价格指数（CPI） 同比下降0.4%， 环比上涨 0.1%。 分类别看， 影响 CPI 同比下降主要为食品烟酒价格同比下降 2.4%， 交通通信价格下降 1.4%等。 食品烟酒价格中， 猪肉价格同比下降 17.1%， 鲜菜价格下降 13.6%， 鲜果价格下降 7.9%,粮食价格下降 0.5%。 核心 CPI 同比上涨 0.8%， 涨幅比上月扩大 0.1 个百分点。 1-10 月， 全省居民消费价格同比下降 0.2%。 10 月全省工业生产者出厂价格同比下降 1.9%， 降幅比上月收窄 0.9 个百分点， 环比上涨 0.8%。 1-10 月全省工业生产者出厂价格比上年同期下降 3.6%
对外贸易快速增长。 1-10 月甘肃省进出口总值 544.8 亿元， 同比增长16.1%， 高于全国 3.6%的增速。 其中， 出口总值 138.7 亿元， 增长 39.4%；进口总值 406.1 亿元， 增长 9.8%。 对共建“一带一路”国家进出口 398.9亿元， 增长 9.6%， 占进出口总值的比重为 73.2%。
总结： 2025 年 1-10 月甘肃省经济运行保持总体平稳、 稳中有进发展态势。 工业生产保持较高增速， 并高于全国增速水平； 固定资产投资同比有所下降， 但基础设施投资仍保持较快增长； 外贸表现强劲， 尤其是共建“一带一路” 国家进出口持续高速增长。 但也应看到， 部分经济数据相较于 1-9 月有所放缓， 消费增速仍低于全国平均水平， 内需支撑有待加强。 下一步， 省内政策大力实施“四强” 行动， 扎实做好“五量” 文章， 着力打造“七地一屏一通道” ， 巩固拓展经济向上向好势头， 推动甘肃经济平稳健康发展
风险提示：
(1)经济风险。 在甘肃省经济政策发挥作用下， 甘肃省经济复苏良好，但仍会受到很多不确定因素的影响。
(2)行业风险。 行业业绩会受到政策变动、 供求关系、 行业周期等影响，若业绩不及预期， 基于此的投资决策可能出现偏差。
(3)汇率风险。 人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定， 有利于市场表现， 但人民币汇率受到多种因素影响。
(4)贸易保护主义风险。 全球贸易保护主义事件频率有所上升， 尤其涉及到关税领域， 若关税超预期发展， 可能会引发全球经济衰退风险。
(5)黑天鹅事件。 难以预计的突发事件对经济产生干扰， 这些事件可能包括地缘冲突、 金融风险、 自然灾害等。