装备制造行业周报（11月第4周）：光伏逆变器出口稳定增长

（以下内容从世纪证券《装备制造行业周报（11月第4周）：光伏逆变器出口稳定增长》研报附件原文摘录）
市场行情回顾：
上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为2.47%、2.23%及2.01%，在31个申万一级行业中排名分别为第8、10、11位；同期沪深300涨跌幅为1.64%。
行业观点：
1)光伏：逆变器出口稳步增长，10月澳大利亚贡献较大。根据中国海关数据显示，2025年10月份中国逆变器出口6.8亿美元；2025年1-10月，中国逆变器累计出口总额为74.4亿美元，较去年同期增长6.4%。10月份中国对澳大利亚逆变器出口约0.58亿美元，同比增长超200%，主要是由于澳大利亚2025年7月1日起正式实施的23亿澳元户储政府补贴计划。7月以来我国对澳大利亚逆变器出口量已连续四个月同比高增。展望后市，全年累计增长稳健，新兴市场与高技术产品成为核心增长引擎。行业正从“规模扩张”转向“质量出海”，具备技术、品牌与全球服务能力的龙头企业将持续受益。
2)工业气体：11月液氩涨势较强，其他气体相对稳定。据卓创资讯，截止2025年11月26日，中国液氩市场11月均价817元/吨，较10月涨23.79%，同比去年11月涨17.89%；液氧11月均价419元/吨，环比涨1.7%，同比涨4%；液氮均价417元/吨，环比涨1.3%，同比跌3.2%；稀有气体方面，管束高纯氦气、氙气、氪气及氖气11月均价分别为97.23元/立方米、22700元/立方米、215元/立方米及110元/立方米，整体环比平稳，同比依旧下滑。随后几个月，整体需求依旧偏弱，同时考虑春节前后为淡季，预计整体价格难涨易跌。反内卷环境下行业正在筑底，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等龙头。
3)汽车：11月第三周全国乘用车市场零售同比小幅下滑，但环比上月同期恢复增长。据乘联会数据，11月第三周乘用车市场日均零售7.1万辆，比去年11月同期下降7%，环比上月同期增长7%。我们认为，单周销量同比小幅下滑，主要是去年11月市场相对较为火爆，基数较高，叠加10月以来部分地区的以久换新和报废更新补贴政策的收紧，对乘用车的销量有一定的负面影响，但临近年底，由于2026年电动车车辆购置税将减半征收，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。
4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险