商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案

（以下内容从开源证券《商贸零售行业周报：品牌建设+科技美学，谱写国货美妆增长答案》研报附件原文摘录）
品观2025化妆品年会举办，国货品牌共寻穿越周期的增长答案
本周（11月25日），品观2025年化妆品年会在广州举办：多名国货美妆品牌创始人聚齐，围绕“增长的答案”主题分享如何远眺高飞以及实践落地。从品牌建设看，告别流量红利，头部企业集体转向“质的跃升”与“长期主义”。（1）上美股份：追求有质量、可盈利的增长，通过激进的组织激活与全球化布局，持续开拓新增长空间；（2）上海家化：行业增速放缓的背景下，公司提出“四大聚焦”战略，并回归老牌国货初心，坚持“做难而正确的事”，持续发力品牌建设。在战略引领下，公司2025年前三季度业绩表现亮眼。从科学美学来看，科技底色与美学高地成为品牌突围的双重基因。（1）逸仙集团：从运营驱动到科技驱动，从单一彩妆到多品牌矩阵构建，实现连续季度盈利；（2）彩棠：以“专业产品+独特美学”模式，简化消费者决策购买链路并撬动品牌增长潜能，已成为拉动珀莱雅业绩增长的第二大动力。（3）英敏特：研判并把握“医美级创新、生物技术与情绪护肤”三大趋势，在硬科技上“向下扎根”，同时在软文化与情绪价值上“向上生长”。
行业关键词：超盒算NB、液态PCL、永辉年货节、fudi、袋鼠妈妈等【超盒算NB】盒马旗下超盒算NB稳步开放加盟。
【液态PCL】国内首款液态PCL三类医疗器械正式启动。
【永辉年货节】永辉超市2026年货节定档。
【fudi】本土会员制超市fudi与京东秒送达成独家战略合作。
【袋鼠妈妈】袋鼠妈妈召开品牌战略升级发布会。
板块行情回顾
本周（11月24日-11月28日），商贸零售指数报收2329.48点，上涨3.45%，跑赢上证综指（本周上涨1.40%）2.05个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第9位。零售各细分板块中，本周多业态零售板块涨幅最大，2025年年初至今钟表珠宝板块领跑。个股方面，本周茂业商业（+51.1%）、广百股份（+18.7%）、三江购物（+18.7%）涨幅靠前。
投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司
投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等；
投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和AI赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等；
投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份等；
投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐爱美客、科笛-B，受益标的美丽田园医疗健康等。
风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。