策略周评：夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化

（以下内容从东吴证券《策略周评：夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化》研报附件原文摘录）
本周AI要闻
事件1：Anthropic本周发布旗舰模型Claude Opus4.5，在代码生成、系统调试、重构与多步骤工程任务中表现显著提升。内部测试中，Opus4.5在工程考试中成绩超过所有人类候选者，被称为“接近顶尖工程师水平”。同时其办公自动化与工具调用能力增强，适用于文档、表格与研究类任务。新版本成本更低，面向企业与开发者的生产力场景竞争力进一步提升。
事件2：DeepSeek于11月27日推出数学推理模型DeepSeekMath-V2，并在Hugging Face全面开源。新模型采用“生成-验证-元验证”自我审查框架，可自动检查推理链条，大幅提升数学证明可靠性。官方测试显示，其在IMO、CMO等顶级竞赛中达到金牌水平，在Putnam赛中取得118/120高分。
事件3：小米发布并开源具身大模型MiMo-Embodied，这是业内首个同时覆盖“具身智能+自动驾驶”双场景的跨域基座模型。模型统一支持可供性推理、任务规划、环境感知等六大核心任务，并在29项测试中刷新多项SOTA。小米表示，该模型将为人形机器人、家用服务机器人与自动驾驶提供统一底座，推动具身智能在更广泛真实场景落地。
（信息来源：腾讯网、华尔街见闻、AIbase基地等）
周度观点
夸克眼镜搭载阿里千问，AI全链路协同深化
（1）本周全球AI产业继续保持高速演进势头，技术突破、应用扩张与产业政策多线共振，行业整体呈现由“模型竞争”向“系统化建设”加速转型的趋势。从基础模型到具身智能，从算力投资到消费级AI设备，AI正进入跨领域协同深化的关键阶段，显示出长期产业升级的强劲动能。
（2）技术端的突破仍是推动行业向前的核心力量。Anthropic推出旗舰模型Claude Opus4.5，在复杂工程推理、系统调试与多步骤编码任务中展现接近顶尖工程师水平，标志AI在“工程智能”方向迈入实用化阶段。与之同时，DeepSeek发布数学推理模型DeepSeekMath-V2，通过引入“自验证式”推理框架，实现从“答案正确”向“推理链条可信”的质变，将大模型从语言生成引向科学计算、数学研究等更高精度场景。此外，视频生成领域同样取得实质性进展，腾讯混元开源HunyuanVideo1.5，以轻量级架构实现高质量短视频生成，加速国内多模态生成技术的工程化落地，也为AIGC在内容、营销、影视等产业释放更大空间。
（3）具身智能仍是产业关注度最高的方向之一。在企业层面，小米发布跨具身智能与自动驾驶的基座模型MiMo-Embodied，实现从室内任务规划到道路环境感知的统一智能框架，说明国内头部厂商正在加速探索具身智能的“通用智能底座”。但在政策层面，国家发改委要关注具身智能泡沫，强调对具身智能产业既要鼓励创新也要防范同质化竞争，指出当前企业数量快速上升、资本大量涌入背景下需警惕低水平重复建设。这一信号体现了政策对行业长期健康发展的重视，有利于资源向技术能力强、产业化路径清晰的企业集中，推动我国具身智能产业从单纯的概念热度迈向体系化建设。
（4）AI向消费电子和生活场景的渗透明显加快。阿里旗下夸克推出AI眼镜并接入通义千问，多模态交互能力进一步强化，消费级AI硬件从“尝鲜产品”走向“功能实用化”的趋势更加明显。结合近期国内外AI应用、AIPC的持续迭代，AI正在重新定义个人计算设备的形态边界。同时，各类智能体、视频生成工具、办公AI助手的运用，也表明AI正在深度嵌入生产生活的各类具体流程，为产业应用拓展提供持续动力。近期海外科技龙头股波动剧烈，且明显分化，表现为虽然英伟达业绩超预期但大幅调整，而谷歌却创出新高。市场情绪更加关注AI业务的真实收入贡献、企业落地能力以及基础设施投资节奏。
（5）本轮主线行情中市场高度集中于AI上游算力硬件龙头，由于多头拥挤、主线不确定性放大，追涨的胜率和赔率都出现下降，此时资金更可能流向性价比更高的方向。目前泛AI方向中，有较多细分由于短期催化有限、多头叙事累积不足而处于相对低位，后续一旦有超预期产业事件如技术新突破、出圈新单品等出现累积多头叙事、凝聚资金共识，则相关方向赔率可观。故我们将下游AI应用视为一种“看涨期权”，左侧进行积极布局。春节后躁动行情较为明显，追求更高弹性的科技成长风格占优；考虑到资金博弈下，随着市场参与者对春季行情规律的认知深化，部分资金提前布局以占据先机。
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风险提示：美联储降息不及预期，AI技术发展不及预期