电力设备与新能源行业研究：发改委、工信部先后开会，锂电反内卷发力于景气“甜点”

（以下内容从国金证券《电力设备与新能源行业研究：发改委、工信部先后开会，锂电反内卷发力于景气“甜点”》研报附件原文摘录）
整体观点：发改委、工信部先后开会聚焦反内卷工作向更深、更广范围推进；供需关系趋势性改善、上下游环节利益更趋一致的行业，自然更容易取得反内卷的成功；短期内反内卷焦点或转向正处于景气反转“甜点”的锂电行业，预计将取得事半功倍的效果。当前建议重点关注：风电（确定性景气上行，估值低位）、锂电/储能（确定性景气改善，迎反内卷催化），以及随AI情绪回暖将具备显著弹性的：AIDC电源、液冷、配电、SOFC等方向。
风电：11月陆风机组中标均价仍然维持全年相对高位，价格持续超预期背景下我们继续看好本轮风机盈利修复的幅度及向上的持续性；上海市规划加快深远海风电示范项目建设工作，看好“十五五”国内海风需求加速释放。
锂电：11月28日，工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会，部党组书记、部长李乐成，李乐成强调，行业企业要大力弘扬企业家精神，坚决抵制非理性竞争行为，共同维护健康有序市场环境。我们坚定看好锂电反内卷主基调，持续看好中游材料环节。
储能：Fluence25Q4业绩会释放积极信号，AI算力带来的电力短缺正加速转化为实质性储能订单。
氢能与燃料电池：发改委再次强调，氢能在提升电力系统调节的重要性，同时内蒙古绿氢政策破局，“允许余电上网”，项目经济性迎关键提升，氢能发展将持续获得顶层的系统化政策护航，产业化与商业化进程有望远超市场预期。
光伏：10月新增装机环增30%至12.6GW，全年上看280-300GW，关注潜在可能触发需求侧悲观预期修复的事件，如：12月抢装翘尾超预期、各省机制电价落地后项目建设恢复情况超预期等；本周奥特维设备大单指向TOPCon技改相关资本开支持续推进，有望助力供给侧落后产能出清及头部企业盈利修复。建议底部布局光伏板块：光储龙头、玻璃、低成本硅料、高效电池/组件、第二增长曲线，关注钙钛矿/叠层等新技术。
AIDC：阿里巴巴发布2025年三季报；芝商所因第三方数据中心冷却问题暂停交易；美国两党联合提交《人工智能液冷法案》。
电网：1）特高压设备4批中标165亿元，创25年最大金额特高压项目招标；青海海西-广西、库布齐-上海开展可研招标，可研预计分别于26年6月/3月完成，有望在26年核准，特高压核准&招标已显著提速，重点推荐特高压赛道。2）国网计量设备3批中标公示，电能表流标，预计受标准升级磨合期、价格博弈等因素影响，关注后续新表招标情况。
本周重要行业事件：
风光储：能源局发布10月风光新增装机数据；发改委价格司组织召开价格无序竞争成本认定工作座谈会；总投资730亿元的青海沙戈荒大基地开工；Fluence业绩会释放数据中心配储积极信号；菲律宾启动3.3GW海风专属绿电拍卖。电网：1-10月电网工程投资同比+7.2%；特高压设备4批，计量设备3批中标公示；库布齐-上海、青桂直流可研。锂电：工信部组织召开动力和储能电池行业制造业企业座谈会。
氢能与燃料电池：内蒙古十五五规划发布，打造绿氢氨醇产业集群；中石油甘肃天然气掺氢示范项目已运行百日；壹石通8kW级SOFC系统完成安装，首个示范项目有望明年投运；国富氢能拟配售净筹1.97亿港元，60%用于氢能项目。
投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。