人形机器人行业点评报告：行业迎来供给侧改革，政策“去伪存真”下龙头红利凸显

（以下内容从华龙证券《人形机器人行业点评报告：行业迎来供给侧改革，政策“去伪存真”下龙头红利凸显》研报附件原文摘录）
事件：
国家发改委：将健全具身智能准入和退出机制，营造公平竞争的市场环境。
国家发展改革委政策研究室副主任李超表示，为推动具身智能产业健康规范发展，国家发展改革委将从三方面进行合理引导。一是加速构建行业标准与评价体系，建立健全具身智能行业准入和退出机制，营造公平竞争的市场环境，保障产业有序发展；二是加快关键核心技术攻关，支持企业、高校、科研院所等围绕“大小脑”模型协同、云侧与端侧算力适配、仿真与真机数据融合等技术进行攻关，解决产业卡点堵点问题；三是推动训练与中试平台等基础设施建设，促进全国范围内具身智能技术、产业资源整合和开放共享，加速具身智能体在真实场景中落地应用。
观点：
政策意在优化供给侧，头部企业红利凸显。发改委的指引标志着行业监管开始介入，旨在避免低水平重复建设和资源浪费。我们认为，此举措将促使市场资源向技术领先、具备真实商业化能力的头部企业集中。优必选近期连续获得包括九江项目在内的大额订单，全年订单总额已达13亿元，正是政策所鼓励的“差异化、高价值”产品获得市场认可的明证。在“防扎堆”的导向下，已建立起品牌、技术和订单壁垒的龙头企业，其市场份额和竞争优势有望进一步强化。
产业进程加速，商业化与技术突破并行。当前人形机器人产业正从实验室Demo快速走向商业化落地与技术定型。一方面，优必选Walker S2中标具体项目，展现了人形机器人在工业场景的应用潜力与商业闭环能力；另一方面，特斯拉明确Optimus Gen3预计2026年量产，T公司三代机硬件定型提速并下达积极的产能指引，行业内多家企业相继敲定人形机器人量产时间表。这两者共同印证了产业成熟度正在迅速提升。
巨头引领方向，产业链聚焦趋势加强。英伟达即将发布机器人相关重大消息，预计将再次为行业带来技术方向的指引与生态支持，持续强化“AI+机器人”的融合趋势。同时，Tesla Optimus量产前夕供应链将逐步聚焦，未来伴随产品定型，产业链的竞争格局将日益清晰，真正参与核心项目、具备技术壁垒的零部件企业有望脱颖而出，享受行业增长的红利。
投资建议：建议围绕两条主线进行布局：一是具备先发优势的主机龙头，其在订单获取和品牌效应上已形成护城河。相关个股包括：优必选（9880.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、宇树科技等（未上市）。二是关注已进入核心整机厂商供应链的关键零部件企业，相关个股包括：拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、恒立液压（601100.SH）、力星股份（300421.SZ）、隆盛科技（300680.SZ）等。
风险提示：行业技术迭代速度超预期风险；商业化落地进度不及预期风险；宏观政策风险；行业监管导向发生变化的风险；落后产能出清及尾部企业淘汰风险。