石油加工行业大炼化周报：局部地区春季订单开始释放，长丝盈利仍在改善

（以下内容从信达证券《石油加工行业大炼化周报：局部地区春季订单开始释放，长丝盈利仍在改善》研报附件原文摘录）
本期内容提要：
国内外重点炼化项目价差跟踪：截至11月21日当周，国内重点大炼化项目价差为2389.69元/吨，环比变化+52.43元/吨（+2.24%）；国外重点大炼化项目价差为1446.16元/吨，环比变化+6.66元/吨（+0.46%）。截至11月21日当周，布伦特原油周均价为63.85美元/桶，环比变化-0.11%。
【炼油板块】周前期，美国停摆结束有助于提振需求，乌克兰袭击俄罗斯重要港口新罗西斯克，引发俄罗斯供应中断担忧，叠加美国对俄油的制裁持续发酵，将进一步限制出口，且特朗普明确支持对俄贸易制裁法案，对油价有一定推动。美国和俄罗斯正在研究结束乌克兰冲突的新计划，俄乌和平谈判可能重启，在地缘风险缓和打压下，国际油价震荡下行。2025年11月21日布伦特、WTI原油价格分别为62.56、58.06美元/桶，较2025年11月14日分别-1.83、-2.03美元/桶。成品油方面，国内成品油价格价差小幅上涨，海外柴油和航煤价格价差上涨，但汽油价格价差小幅回落。
【化工板块】本周化工价格价差走势偏震荡。聚烯烃方面，聚乙烯产品价格、价差震荡运行，聚丙烯终端需求疲软，产品价格有所下跌，价差整体收窄。EVA仍小幅下跌，产品价差小幅收窄。纯苯价格持稳运行，价差稳中有涨。苯乙烯华东码头持续性去库，支撑产品价格上涨，价差有所扩大。丙烯腈及聚碳酸酯价格偏稳运行，价差小幅扩大。MMA价格小幅上涨，价差有所扩大。
【聚酯&锦纶板块】本周长丝需求仍在释放中，产品价格利润有所上行。上游方面，PX、PTA产品价格小幅上涨，MEG价格小幅下跌。涤纶长丝方面，本周存在两套新增投产装置，但目前均未出丝，下游需求以绒类保暖防寒面料为主，但随着前期订单逐步收尾，同时新单衔接不畅，市场交投活跃度逐渐减弱，但局部地区春季面料订单已有启动迹象，产品价格及盈利小幅上行。锦纶纤维产品价格小幅上涨，价差明显回落。短纤及瓶片价格小幅下跌。
6大炼化公司涨跌幅：截止2025年11月21日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-9.17%）、恒力石化（-5.29%）、东方盛虹（-3.44%）、恒逸石化（-3.01%）、桐昆股份（-6.04%）、新凤鸣（-9.63%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（+4.58%）、恒力石化（+14.38%）、东方盛虹（+7.91%）、恒逸石化（+10.44%）、桐昆股份（+11.55%）、新凤鸣（+7.98%）。
风险因素：（1）大炼化装置投产、达产进度不及预期。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。