每周投资早参：沪指4000点附近震荡蓄势，A股呈现现阶段风格切换特征

（以下内容从英大证券《每周投资早参：沪指4000点附近震荡蓄势，A股呈现现阶段风格切换特征》研报附件原文摘录）
观点：
总量视角
【A股大势研判】
A股在刷新十年新高、站上4000点整数关口后，上周五未能延续上涨势头，受亚太市场集体走弱的外部影响，上周五沪深三大指数呈现震荡走低态势，主要原因在于外部风险偏好传导与内部资金博弈的双重影响。海外市场波动引发短期避险情绪扩散，而A股自身处于4000点关键点位的获利盘兑现压力下，量能未能有效跟进，说明场外资金观望心态。不过，公用事业等高股息板块的逆市拉升成为盘面核心支撑，石油石化等周期行业涨幅居前，凸显价值风格的防御性。
4000点附近，A股呈现现阶段风格切换的特征，背后是多重逻辑的共振：首先，年底机构考核临近，前期获利丰厚的科技股面临资金兑现压力，部分标的估值高企且缺乏进一步基本面支撑，机构拉升意愿减弱；其次，近期央行表示明确实施适度宽松政策，保持社会融资条件宽松，为低估值金融、周期板块提供流动性支撑；再者，反内卷政策催化下，周期板块有望演绎明年基本面景气改善逻辑。不过，我们预判中的风格切换，大概率不会是成长向价值的单边的转移，更可能走向一种均衡状态。
无需过分担心4000点附近的拉锯，震荡蓄势有利于夯实市场基础，为后续行情积蓄力量。对内而言，近期物价水平企稳回升预示着经济内生动能的修复。更重要的是，市场对即将在12月召开的两个重要会议抱有较高期待，会议将对明年经济政策进行定调，关于稳增长、促消费、支持科技创新的积极信号都可能成为点燃市场行情的催化剂。对外而言，美联储整体降息周期下，市场12月降息依旧乐观，这一外部货币环境的转向将为我国货币政策打开更多空间，不排除年末岁初迎来降准乃至降息的可能性，从而为市场提供充裕的流动性支持。
操作上，适度谨慎、踏准节奏、均衡配置、高抛低吸或是占优策略。可关注以下主线：一是低估值低位的“大象股”，具备较高的安全边际，在资金高低切换过程中有望受益；二是医药等消费股，具备稳健配置价值；三是周期板块在政策催化下具备中期机会，如光伏、电池、储能、化工、煤炭、有色、石油石化等行业的景气改善逻辑有望延续；最后，有业绩支撑的科技股。以上投资机会，尽量选择有业绩支撑的标的逢低布局。