2025年10月物价数据点评：CPI回正，PPI连续改善

（以下内容从上海证券《2025年10月物价数据点评：CPI回正，PPI连续改善》研报附件原文摘录）
主要观点
价格继续改善
CPI环比回升，涨幅扩大0.1个百分点至0.2%，高于季节性水平。CPI同比回正。本月CPI0.2%的同比变动中，翘尾影响约为-0.6个百分点，翘尾影响的拖累有所减少。其中食品和能源同比价格仍处低位，但降幅均有收窄。扣除能源的工业消费品和服务的同比价格连续上涨。值得关注的是，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大，为2024年3月以来最高。核心CPI稳步上升，显示出需求稳中有升。PPI持续改善，主要行业中，主要行业中，黑色金属矿采选业、煤炭开采和洗选业、石油天然气开采、食品制造业、石油煤炭加工等行业价格跌幅有所收窄或回升。
政策发力有空间
10月价格均呈现出继续改善的趋势。CPI转正，PPI跌幅持续收窄，整体仍延续低位运行态势。CPI的变动受到食品和能源价格的拖累，而核心CPI仍稳中有升，需求偏稳。工业品价格稳定连续的改善。我们认为价格的低位运行，为政策加码发力创造了空间，宏观政策要持续发力、适时加力，要落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应，巩固拓展经济回升向好势头。
风险提示
地缘政治事件恶化，国际金融形势改变，中美政策超预期变化。