北交所周报：北证四周年，服务创新型中小企业生态渐成

（以下内容从中国银河《北交所周报：北证四周年，服务创新型中小企业生态渐成》研报附件原文摘录）
核心观点
北证50指数周涨跌幅为-0.56%。本周，北证50涨跌幅为-0.56%。北交所282家上市公司中，有121家公司周涨幅为正，其中荣亿精密（+20.52%）涨幅领先，其次是朱老六（+18.52%）、灵鸽科技（+17.46%）、丹娜生物（+16.02%）、安达科技（+13.15%）等，跌幅最大的是锦华新材（-12.34%）。从行业来看，本周北交所多数行业上涨，其中社会服务（+5.8%）、食品饮料（+5.8%）、公用事业（+4.5%）涨幅较大，而通信（-2.1%）行业周跌幅靠前。
北交所整体交易活跃度有所回落。本周北交所日均成交额约213.80亿元，较上周的227.18亿元有所回落。北交所本周整体成交额为1068.98亿元，成交量为49.06亿股，市场交易活跃度在本周有所回落。本周北交所换手率为22.52%，较上周的23.49%有所回落，高于科创板和沪深主板。
北交所整体市盈率为48.62倍左右，较上周略有回落。北证A股的市盈率为48.62倍，较上周的48.85倍有所回落；科创板市盈率为69.30倍，创业板市盈率为42.48倍，较上周均有所回落。本周北交所的市盈率持续高于创业板。分行业看北交所上市公司的市盈率，家用电器行业平均市盈率最高，为90.6倍，有色金属（84.0倍）、通信（78.3倍）行业紧随其后；市盈率相对较低的行业是轻工制造、国防军工和计算机。市盈率较高和较低的几个行业因标的数量较少，个别公司业绩变化及近期股价表现影响了行业整体估值水平。
北交所落成四周年，服务创新型中小企业生态渐成。经过四年的探索发展，北交所市场规模稳步提升，各项功能持续优化，市场运行保持稳中向好态势。北交所数据显示，截至11月14日，北交所上市公司已有282家，中小企业占比近八成，高新技术企业占比超九成，累计融资超600亿元。同时，2025年以来，北交所市场展现了较强的市场韧性，北证50指数累计涨幅约50%，总市值超9100亿元，市场流动性、估值水平显著提升，彰显了我国中小企业的发展活力，增强了市场信心。面向未来，北交所董事长鲁颂宾近日表示，将重点从功能更加完善、基础更加稳固、服务更加友好、生态更加开放等四个维度加大工作力度。
本周公告：本周北交所企业的重要公告覆盖设立子公司、业务进展、资产重组等方向。硅烷科技、鼎智科技等公司公告了对外投资，汉鑫科技、天润科技、智新电子公司公告了业务进展，无锡晶海、海达尔等公司公告了设立子公司。
投资策略：随着专精特新指数的推出、新股发行的稳步推进和更多并购重组项目落地，我们认为北交所的交投活跃度和市场关注度有望维持在较高水平，北交所板块具备长期投资价值。对于2025年下半年的投资策略，我们推荐两个主要方向：1）自上而下聚焦北交所新质生产力，关注布局人工智能、商业航天、低空经济、新消费等新兴行业，商业模式及主要产品在A股市场具有“稀缺”属性的公司；2）自下而上基于财务指标筛选，关注业绩增速高、研发投入强、产能释放潜力大、成长性较强的公司。
风险提示：政策支持力度低于预期的风险；技术迭代较快的风险；市场竞争加剧的风险。