低空经济行业双周报：小鹏汇天发布A868，头部主机厂进博会获集中签约

（以下内容从西南证券《低空经济行业双周报：小鹏汇天发布A868，头部主机厂进博会获集中签约》研报附件原文摘录）
投资要点
行情回顾：本期（10月27日-11月9日）低空经济板块跑输大盘。万得低空经济指数上涨0.24%，跑输上证指数0.96个百分点，跑输沪深300指数0.15个百分点，跑输创业板指0.92个百分点；国证通用航空指数下跌1.21%，跑输上证指数2.40个百分点，跑输沪深300指数1.59个百分点，跑输创业板指2.36个百分点。
国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》。指出推动海陆空全空间无人体系应用和标准建设，鼓励打造涵盖全空间的文旅、政务、物流、卫星服务等应用场景，拓展工业生产、城市规划建设治理、综合立体交通、公共服务、安全防护、农业生产等无人体系应用场景。稳妥有序拓展低空经济等领域应用场景。
山东省通信管理局、省发展改革委等四部门联合印发《山东省低空信息基础设施专项规划》。明确，率先对“生产作业、公共服务、低空物流、低空交通出行、低空文体消费”起降场实现低空通信网络全覆盖。深圳市规划和自然资源局、市发展改革委、市交通运输局联合印发《深圳市低空航空器起降设施布局规划（2026-2035年）》。围绕城市发展实际需求，以应用场景为驱动，重点聚焦物流配送、载客运输与公共服务三大类八小类的典型低空应用。提出2035年，深圳将支撑超1500个起降点的科学布局与有序落地。
小鹏汇天发布全倾转混电飞行汽车，陆地航母2026年规模化交付。2025小鹏科技日以“涌现Emergence”为主题在广州小鹏科技园正式举行，小鹏汇天正式公开亮相全倾转混电飞行汽车A868，同时宣布陆地航母分体式飞行汽车将于2026年实现规模化量产与交付，并发布最新进展。
峰飞航空获阿联酋猎鹰航空50架eVTOL订单。首批产品将于2025年底启动交付，用于阿布扎比国家石油公司运输，此次合作订单含15架载货机型V2000CG凯瑞鸥与35架载人机型V2000EM盛世龙，深度贴合中东地区的低空货运与高端出行服务需求。
御风未来M1型号系列飞行器获国内外客户200架意向订单，与多家技术伙伴达成战略合作。第八届进博会上，御风未来与中银金租、中国银行上海市分行达成战略合作，其中，中银金租拟向御风未来意向采购100架M1载人飞行器。2）沙特低空运营服务商Aerial Solutions与御风未来签署100架M1B载货飞行器意向采购协议，未来将聚焦中东低空货运、海上能源运输等关键应用场景的落地。3）与航天氢能签署战略合作协议，推进氢能eVTOL的研发。4）与中国信通院达成业务合作。
沃兰特进博会获95架eVTOL订单。沃兰特与北京亦庄租赁、神州租车、迪拜IC Leasing、德国DC Aviation、中国飞龙通航、山西成功通航、西百克科技六家生态伙伴，分别签署了飞机采购及战略合作协议，总采购数量95架，签约总金额达23.75亿元，其中包括与北京亦庄租赁签署了沃兰特第四份飞机确认订单，并收获数千万订金，至此，沃兰特已累计获得超1700架飞机订单。
时的科技完成3亿元B++轮融资，宣布总部落户上海。此轮融资是时的科技在2025年完成的第二轮融资，累计第七轮。第八届进博会上，1）时的科技与上海市经济和信息化委员会、上海市闵行区人民政府共同签署战略合作协议，宣布时的科技总部及制造基地项目落户上海。2）与中国银行、农业银行和上海银行的代表在第八届进博会现场进行战略签约，时的科技成功获得三家银行提供总计7亿元的实质性授信投放。3）与中航机载签署战略合作，双方将围绕eVTOL核心系统研发、适航标准共建及供应链体系强化等关键方向展开深度合作。4）与华模科技达成战略合作，共建eVTOL模拟训练市场。
长安汽车联手亿航智能，成立亿元级合资公司布局低空智能出行。10月28日，亿安智航科技（重庆）有限公司正式成立，注册资本高达1亿元人民币，该公司由亿航智能设备有限公司持股55%、长安汽车投资（深圳）有限公司持股45%，长安汽车与亿航智能在低空出行赛道的战略布局迈出了实质性一步。
各地密集成立低空经济公司。10月28日，安徽省低空经济发展公司正式启动运营，并与芜湖市交通运输局、农业农村局、卫生健康委、应急管理局以及中国邮政芜湖市分公司签署合作协议。10月31日，广西交投低空物流有限公司成立，注册资本2亿元，该公司由广西交通投资集团有限公司通过广西交投物流集团有限公司间接全资持股。
Joby与英伟达携手开发电动垂直起降飞行器人工智能及自主飞行技术。10月29日，Joby宣布与英伟达达成战略合作，成为英伟达全新IGX Thor平台在航空领域的独家首发合作伙伴，双方将合作推动Joby研发的SuperpilotTM自主飞行技术在军用与民用平台的演进。
投资建议：国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展。国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司。从应用场景来看，低空物流、低空文旅等应用场景先行。头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰。相关标的：1）动力/能源系统：英搏尔、宗申动力、卧龙电驱、应流股份；2）整机厂：亿航智能、万丰奥威、小鹏汽车、绿能慧充；3）空管/雷达/飞控系统：莱斯信息、众合科技、四川九洲、国睿科技、四创电子、中科星图、纵横通信；4）配套服务：广电计量、华测检测、威海广泰；5）运营维修：中信海直、海特高新；6）项目总包：深城交、苏交科、华设集团。
风险提示：空域开放程度不及预期的风险，eVTOL及其他低空飞行器技术迭代进程不及预期的风险，低空经济配套设施建设进度不及预期的风险，行业政策变动的风险。