农林牧渔行业周报：猪价反弹及二育进场或渐至尾声，生猪去化延续

（以下内容从开源证券《农林牧渔行业周报：猪价反弹及二育进场或渐至尾声，生猪去化延续》研报附件原文摘录）
周观察：猪价反弹及二育进场或渐至尾声，生猪去化延续
猪价反弹或渐至尾声，供给压力下猪价磨底或延续。据涌益咨询，截至2025年11月9日，全国生猪均价11.90元/公斤，周环比-0.30元/公斤，同比-4.80元/公斤。涌益样本生猪屠宰量高于2023及2024年同期，供给整体偏过剩。截至2025年11月6日，涌益样本生猪出栏均重128.30公斤/头，周环比+0.40公斤/头，同比+2.23公斤/头，150kg肥猪较120kg标猪溢价0.66元/公斤（周环比-0.14元/公斤）。行业生猪出栏均重高于2024年同期，受短期猪价反弹、二育进场及冬季消费偏好大猪影响，生猪出栏均重或再度上移。当前标肥价差已收窄，肥猪供给渐充裕，展望后市猪价反弹或渐至尾声，供给压力下猪价磨底或延续。
二育入场渐至尾声，存量二育偏高，年前猪价承压。2025年10月20-31日行业二育占实际销量比重2.12%，环比+0.03pct，同比+0.20pct，二育栏舍利用率58.4%，环比+13.5pct，同比+2.9pct。10月中旬以来二育快速上量博弈年前猪价行情，当前二育入场渐至尾声，市场存量二育已高于2024年同期，二育造成的供给增量后移压力或于年前集中释放，届时猪价或进一步承压下行。
猪价磨底，能繁去化有望延续。涌益样本2025年10月能繁存栏环比-0.77%，环比减幅较9月扩大。截至2025年11月7日，集团7kg仔猪价格受猪价上行影响反弹至198元/头，行业外售仔猪仍处亏损状态，当前冬季疫病高发为仔猪补栏淡季，仔猪价格进一步上行空间有限，猪价持续磨底，能繁去化有望延续。
周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化
生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。
饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。
消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。
本周市场表现（11.03-11.07）：农业跑输大盘0.29个百分点
本周上证指数上涨1.08%，农业指数上涨0.79%，跑输大盘0.29个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，金新农（+11.13%）、粤桂股份（+10.94%）、罗牛山（+10.78%）领涨。
本周价格跟踪（11.03-11.07）：本周牛肉、对虾、玉米期货、豆粕期货等农产品价格环比上涨
11月7日全国外三元生猪均价为11.91元/kg，较上周下跌0.58元/kg；仔猪均价为18.93元/kg，较上周上涨0.80元/kg；白条肉均价15.87元/kg。
风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。